上周(截至2014年4月18日)钢材现货市场主流品种价格呈现小幅上涨,进口铁矿石价格小幅下跌。库存方面,社会总库存环比下降3.5%,这是自3月初以来连续第7个星期下滑;重点钢厂企业库存环比下降1.85%,连续两旬出现下降。
但值得关注的是,国家统计局数据显示,3月份我国粗钢产量7,025万吨,同比增长2.2%,日均产量226.6万吨,环比1-2月份日均产量增长2.2%,创下历史新高;而另据中钢协统计,4月上旬预估全国粗钢日产量215.15万吨,旬环比增长3.78%。3月份全国粗钢年化产量已经高达8.27亿吨,而且是在钢厂经营困难,钢厂检修、减产增多的情况下,可见行业去产能进程依然艰难。从企业盈利来看,今年1-3月,中国钢铁工业协会重点钢企累计亏损23亿元;1季度钢铁主业整体亏损41亿元。从钢市短期供需面来看,4月以来需求持续好转,进入2季度,建筑业全面转入施工旺季,市场真实需求有望增加;全国钢材库存连续7周下降,同时随着销售形势的好转,近期多数钢厂库存开始下降,4月上中旬重点钢企库存连续下降;但从产量来看,产能过剩压力依然较重。近期国务院常务会议连续部署稳增长,由此市场预期2季度投资增速有望出现加快,但上周李克强总理表态目前没有扩大赤字、采取“强刺激”的考虑,这使得市场对政府进一步出台刺激政策的预期降低。因此综合来看,在前期微刺激政策对市场形成短期提振后,市场对继续出台进一步宽松政策的预期减弱,加之供应压力上升,我们预计国内钢价短期上升动力减弱,钢价进入震荡阶段。从具体品种来看,由于板材库存压力相对较小且需求相对平稳,其价格表现将强于建材。上周A股钢铁指数下跌2.18%,表现弱于大市。从股票投资角度看,我们看好行业龙头宝钢股份,主要原因有:1)环保高压下的去产能进程中行业龙头企业将显著受益;2)公司的下游汽车和家电行业保持相对较好增速;3)公布股权激励方案将提高管理水平;4)尤为值得关注的是在经济转型的大背景下,国有大型企业纷纷展开体制改革,我们认为作为钢铁企业龙头的宝钢股份将首先迈出改革的步伐;5)目前公司股价对应14年市净率0.6倍左右,估值便宜。此外我们仍看好与新经济相关的子行业和公司,包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(在军工产业地位得到明显提升的大背景下,国产军工高端材料代表企业将显著受益)。
支撑评级的要点
上周(截至2014年4月18日)钢材现货市场主流品种价格呈现小幅上涨:建材中螺纹和线材价格分别上涨0.3%和0.8%,板材中热轧、冷轧和中厚板分别上涨0.7%、0.1%和0.7%。期货方面,上周螺纹钢下跌3.4%,线材下跌2.9%。
上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌2.1%,唐山港国产铁精粉价格持平。
上周线材和螺纹钢出厂价政策以上调(20-50元/吨)为主;同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以上调(20-50元/吨)为主。
上周社会钢材总库存下降3.5%,长材中螺纹钢和线材库存分别下降4.0%和4.1%;热轧、冷轧和中厚板库存分别下降3.2%、1.4%和2.2%。4月上旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1,513.9万吨,较上一旬末下降了28.54万吨,环比下降1.85%。
据中钢协最新数据,4月上旬重点企业粗钢日产量174.73万吨,旬环比上涨4.69%;全国预估粗钢日产量215.15万吨,旬环比上涨3.78%。
今年1-3月,中国钢铁工业协会重点钢企累计亏损23亿元,其中1-2月亏损,3月份盈利5亿元;钢铁主业1季度整体亏损41亿元。
河北钢铁预计公司2014年1季度盈利约1.6亿元至1.7亿元,扣非后亏损约2亿元;韶钢松山预计1季度亏损3亿元~3.2亿元。
必和必拓称第一季全球铁矿石出货量上升16%至6,670万吨,产量增加8%至6,640万吨。
国家统计局发布数据显示,2014年1-3月份,全国固定资产投资68,322亿元,同比名义增长17.6%,增速比1-2月份回落0.3个百分点;从环比速度看,3月份固定资产投资增长1.24%。1季度,规模以上工业增加值同比增长8.7%;3月份,规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,比1-2月份加快0.2个百分点;从环比看,3月份比上月增长0.81%。
上周A股钢铁指数下跌2.18%,表现弱于大市,同期沪深300指数下跌2.03%。其中,玉龙股份和金洲管道涨幅居前,杭钢股份和鞍钢股份跌幅较大。
