工业4.0的核心驱动是工业自动化，旨在助益工业与生活的扁平化融合：继上一个电子信息化3.0之后，全球正日益融入网络化的时代，其中网络互联在工业制造领域的渗透，正加速新一代以智能制造为引领的工业自动化技术的革新。
工业4.0即是德国政府于2011年提出的一项高科技战略工程，旨在提升制造业的计算机化水平。美国的制造业复兴计划也与此类似，其核心驱动是工业自动化水平的进一步提升;同时，CPS(cyber-physical systems，网络物理系统)与物联网技术的深度应用，带来的工业机器人+物理互联网的数字化生产方式，将构建出更富弹性、更趋扁平、信息指令双向流动的智能化制造时代。
国内机器化率水平提升空间广阔，正驶入成长快车道：据统计，2013年中国万名工人的机器人拥有量是23台，全球平均水平是58台，不及全球平均水平的40%。近10年来机器人成本以每年5%的速度下降，而劳动力成本以每年10%的速度增长，前者的比价优势愈发突出。随着人口红利逐步消失，近年来我国工业机器人每年新增装机数量超30%，全球同期在10%。
2013年中国成为全球最大的工业机器人市场，实现销售额109亿元，同比增长31.3%，销量约37000台，其中国产份额占比1/4。在机器替代人工与国产替代进口的时代背景下，国内工业机器人产业的发展将紧扣中国工业4.0时代的崭新脉动。
关注具备核心内生技术与广阔下游外延的优质标的公司：据国家统计局数据，2013年工业机器人行业规模以上企业数量有458家，同比增长14.5%;截至14年9月，国内各省市在建机器人工厂超过30个。
工业机器人的核心技术是运动控制+变频驱动，国内代表性的企业有依托中科院自动化所的沈阳新松机器人公司，其长期专注该领域，处于引领地位。我们同时看好具备核心内生技术与广阔下游外延的工控企业，诸如掌握核心变频+伺服技术的汇川技术、英威腾，电机驱控领域的龙头大洋电机，依循变频驱控这一电力电子技术的同源性，未来上述相关企业向工业机器人领域的顺势拓展延伸，值得重点关注(新时达并购众为兴后形成的机器人领域协同效应可资借鉴)。
国内将形成千亿级工业机器人市场与百亿级公司
2013年中国已超越日本成为全球最大的工业机器人市场，估计2020年中国的机器人市场规模将达到2000亿，大部分需求将来自于汽车以外的一般制造业。而国内一般制造业的自动化需求分为三个阶段：2008年以前主要是具有国际视野的大企业有需求;2008年以后是国内大企业逐渐在推动自动化改造，直接原因是人工短缺和人力成本飙升;估计2-3年以后会进入第三个阶段，广大中小型制造企业大规模使用机器人，届时国内工业机器人市场将走向成熟。
今年是工业机器人国产化元年。一方面，关键零部件有所突破，例如，苏州绿的的谐波减速机已经实现量产。另外一方面，埃夫特等国产机器人本体销量今年有望同比实现高增长，正在逐步逐步接近盈亏平衡点。参照富士康机器人的发展经验，估计未来几年可能出现本体年销量超万台的国产机器人企业。
长期来看，估计国内工业机器人领域，有望出现百亿级的龙头企业。目前国内工业机器人企业，如新松机器人、埃夫特、博实股份等，目前体量相对较小，仍有很大的增量空间。
服务机器人将提供巨大估值空间
参考PC和工业计算机的市场容量对比，未来服务机器人有望达到千亿美元级的市场。目前服务机器人还处于产业化前期，扫地机器人和无人机等单功能服务机器人已经产业化。另外，人口老龄化正在推动医疗及护理机器人快速产业化。美国已经有手术机器人上市公司直觉外科，以及外骨骼机器人上市公司REWALK，预计国内未来3-5年内会出现成规模的医疗或护理机器人企业。
我们认为未来服务机器人的终极目标是人形机器人，将随着人工智能的成熟而产业化。由于服务机器人兼具标准品和消费品的属性，成长爆发程度远高于工业机器人，这点从近几年科沃斯扫地机器人和大疆无人机增速可以得到验证。而且市场空间更大，因此未来服务机器人将给相关上市公司带来巨大的估值空间。
国内机器人行业投资三个阶段
国内机器人行业投资分为三个阶段。第一个阶段：以并购、合作等机器人概念股票形成的主题投资为主;第二个阶段：机器人概念股业绩出现分化，好公司脱颖而出;第三个阶段：行业格局趋于稳定，投资龙头股为王道。
目前处于第一与第二个阶段重叠处，在追逐机器人概念股的同时，需要找出有竞争力和有业绩的机器人企业。也就是说，机器人板块将从“主题投资”逐渐过渡到“业绩为王”。
机器人板块选股方向包括：关键零部件国产化;工业机器人本体放量，尤其是经济型本体;有技术含量的系统集成商;新兴的服务机器人。
理由
1、服务机器人是下一个蓝海市场，预计2020年全球需求超200亿美元。而且全球各国均处于起步阶段，中国企业在资本驱动、需求带动下，在国际竞争中拥有优势。
2、机器对人不是取代，而是协作。第一代机器人更多是体现自动化，正由“节省人”到“协作人”过渡。在工业应用领域尤其明显，如KUKA和ABB都在发展能够人机协作的工业机器人。第二代机器人则是智能化和自主化，逐步具有感知、思考、控制的能力。如同“空中机器人”无人机目前已经能够做到在障碍物前悬停(通过传感器感知)，但是还不能设计规避路线(通过计算实现分析规划和推理)，以及后面的精确执行(控制和运动)。
3、服务机器人将走向平台化、网络化。未来的服务机器人是人工智能从虚拟世界联系物理世界的重要载体，是人类辅助终端从PC、智能手机质变成为“人格化”智能自主平台，甚至成为人的替身(阿凡达)。PC和手机的大发展依赖于操作平台的统一，未来服务机器人同样可能基于某几类平台，快速增加应用。而服务机器人的人工智能处理和自我学习也无需本体来完成，可以通过云端服务器来实现计算。
