事件：1 月 16 日，国家电网公司在京召开了 2015 年工作会议，会议对 2014 年工作做了总结，并对 2015 年发展做了规划。
2014 年投资增速高于规划。2014 年，国家电网完成电网投资金额 达 3385 亿元，较 2013 年增长 14.1%，高于其年初计划的投资增速 (12.9%)。其中，110(66)KV 及以上线路开工 5 万公里，投产 5.2 万公里;变电(换流)容量开工 3.2 亿千伏安(千瓦)，投产 2.8 亿千伏安(千瓦)。较 2013 年，线路与站点开工数据基本持平， 而投产数量则略有上升。
2015 年计划投资4202 亿元，增速达24%。2015 年，国家电网计 划投资4202 亿元建设电网，同比增幅高达24%，投资金额再创历史新高。具体到线路与站点上，计划开工110(66)千伏及以上交流 线路6.4 万公里、变电容量3.5 亿千伏安，直流线路1.3 万公里、 换流容量1.4亿千瓦;投产110(66)千伏及以上交流线路4.6万公里、 变电容量2.4 亿千伏安。计划开工数据较2014 年明显上升。
特高压为主要投资增量。根据国网特高压投资规划，2015 年计划 核准开工特高压数量达到“六交八直”共14 条线路，预计总投资 将超过 3000 亿元，创国网历年规划最高，为 2015 年电网投资中 最主要的增量部分。具体投资规划：( 1)“四交五直”治霾线路： 在已开工“两交一直”的基础上，一季度核准开工“两交一直”; 二季度核准开工“三直”工程;(2)其他工程：下半年核准“四 交四直”，年底完成“一交四直”工程可研。
继续推进“走出去”战略。“走出去”战略成果显著：截至2014年年底，国家电网已与多国签订能源合作协议，控或参股多国电 网运营公司，境外资产高达298亿美元，是2009年的17 倍，年投资回报率在12%以上。推进全球能源互联网：2015年将开展哈 萨克斯坦埃基巴斯图兹-南阳±1100 千伏特高压直流工程、俄罗斯 叶尔科夫齐-河北霸州±800千伏特高压直流工程、蒙古锡伯敖包- 天津和新疆伊犁-巴基斯坦伊斯兰堡±660 千伏直流工程前期工作。
投资建议：推荐受益于特高压及“走出去”战略的龙头企业。在 特高压大规模建设及“走出去”战略的驱动下，平高电气、中国西电、特变电工、许继电气等龙头企业有望受益于业绩与估值的 双重提升显著，继续推荐。
风险提示：电网投资低于规划;海外业务低于预期;其他。
