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京运通(601908)新能源环保双轮驱动

2014-11-10    来源:中国节能网
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[ 导读 ]:光伏电站及环保催化剂将成为公司未来利润增长两大驱动力。公司光伏电站业务2015年将实现800MW并网,目前并网电站发电毛利率高达70%
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  光伏电站及环保催化剂将成为公司未来利润增长两大驱动力。公司光伏电站业务2015年将实现800MW并网,目前并网电站发电毛利率高达70%,高收益分布式电站也在建设之中;无毒环保催化剂近期达产5万m3,产能及技术优势地位确立,未来极有望成为公司业绩发动机。
 
  光伏发电利润远高于行业平均,2015年锁定800MW并网。积极响应国家政策,2013年公司业务向下游延伸,选址光照优越的宁夏中卫投资建设光伏电站,全年共并网130MW。2014年中电站贡献发电收入9,167万,毛利70.05%,远高于同类公司平均水平55%。公司今年预计并网300MW,2015年锁定800MW,保守估计2014、2015、2016三年电费收入分别达2.1、4.6、11.7亿元。
 
  高收益分布式项目优势明显。公司四季度开始拓展分布式光伏业务,今明两年项目规划为150MW。项目地嘉兴享受国家及浙江省各级地方叠加补贴0.87元/KWh,高出平均补贴线107%,项目理论IRR高达19.1%,超出平均IRR绝对值4.16%,优势明显。
 
  无毒稀土催化剂产品初露锋芒。未来两年是脱硝催化剂需求爆发年份,公司独有稀土脱硝催化剂于8月扩产成功,现产能5万m3,为全国最大。受益于8月环保部新政以及9月山东省SCR催化剂地标的出台,公司产品高效、无毒、易回收等优点完胜传统钒钛系催化剂,四季度将开始放量,未来业绩可期。
 
 
  公司正积极调整主营业务结构,未来光伏发电和稀土催化剂业务将成为公司主力业绩增长点,我们预计公司2014-2016年公司EPS为0.30、0.47、0.93元/股,同比增长353.1%、57.3%、96.7%。
 
  风险提示:现行光伏政策出现重大转折,项目收益大幅下降,电费收入发生严重拖欠;稀土催化剂业务销量大幅低于预期。
 
 
关键词: 驱动 环保 新能源
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