事件: 格力电器发布 “磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组”,该技术成果处于国际领先水平。
投资要点
发布磁悬浮变频离心机组,中央空调技术再次实现突破。公司于3月7日发布磁悬浮变频离心机组,再次实现了大型离心机中央空调的技术突破。新机组节能指标COP 7.19,相比普通离心机节能40%以上,为全球领先水平。根据艾肯的数据,格力2013年中央空调的市场份额为15.2%,我们认为公司在中央空调领域技术领先,持续创新,未来在中央空调领域有望进一步实现进口替代,市场份额持续提升。
发展以节能和环境为核心的智能家居。市场有担忧公司作为传统制造业,在智能家电等方面的拓展慢于同行。而我们认为格力正在以自己的方式和步调进行智能家电的拓展。公司智能家居的发展上聚焦于节能和环境。空调产品植入智能芯片,建立用户数字档案,未来能够实现对用户的能源使用状况和空气质量进行检测,从而更快捷、更全方位的满足消费者的需求,并且有望在未来拓展能源管理,空气质量管理等新的盈利来源。
财务与估值
我们预计2013-2015年每股收益为3.6、4.32、5.16元,维持公司13年12倍PE的相对估值水平,目标价43.2元。我们认为公司业绩优异,增长稳健,在空调领域的技术持续创新,智能家居方面也在以能够发挥公司优势的方式进行稳步的拓展,目前公司股价对应的14年PE仅为6倍多,持续对公司的强烈推荐。
风险提示
行业需求低于预期风险;原材料价格波动风险
