观点:
水专项政策预期、市场系统性机会是此轮环保上涨两大驱动力,根据我们了解的情况,水专项在10月底前大概率仍无法推出,目前行业36倍以上的估值水平,除非市场有显著系统性机会,目前估值应为合理水平,短线环保有回调需求。但政策不出行情不止,政策预期将始终存在,4季度环保仍有机会,目前我们主要关注于新的环保领域和逻辑,主要关注点包括:环保设计院改制、清洁煤利用、VOC 治理、餐厨、污泥等领域及相关标的,目前首推标的如下:
维尔利:(1)政府引入民营资本投环保,投资方将更重视技术和工程质量,公司技术龙头的优势将越发明显;(2)餐厨、水、生活垃圾都已完成技术布局, 污泥等行业也已着手,未来拿单优势强,增长点多;(3)餐厨市场启动速度和公司餐厨订单规模超市场预期,维尔利餐厨龙头地位基本确立。
东江环保:(1)两高司法解释后,危废行业现拐点,监管驱严,收集量持续提升,且政府倾向于引进大型公司将本地危废进行规模化处理,利好龙头企业;(2) 公司2015年产能提升确定,外延并购进程加快,2015、2016年高增长无忧。
雪迪龙:(1)工业小锅炉监测全面启动,2年内成公司新增长引擎将逐步兑现; (2)设立湖南分公司扩大市占率,主流CEMS产品销售势头不减,今明两年业绩存超预期可能;(3)水质生物毒性监测市场推广好于预期;(4)公司公开表示参股并购环境治理项目意愿,外延式扩张或将迎来突破。
亿利能源:控股子公司亿利洁能与信息产业电子第十一设计研究院签订微煤雾化项目全面合作协议:(1)十一所为国内知名工程公司,合作将保障亿利微煤雾化项目快速推进;(2)近期大股东亿利集团已与吉林、河北、山东等地方政府就清洁煤粉炉推广签署框架协议,后续订单有望超预期;(3)煤炭清洁利用主题持续发酵,清洁煤粉炉针对5万亿工业锅炉市场,前景十分可观。强烈推荐。
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板块表现
上周(自9月8日至9月12日),民生环保指数涨0.13%,民生固废、民生水处理、民生大气指数涨跌0.75%、1.01%和1.19%,同期上证指数、沪深300指数和创业板指数涨跌幅分别为0.23%、-0.44%和2.30%。
环保板块横向比较
截至9月12日,环保动态估值36.26倍,医药、电子、计算机、传媒行业动态估值分别为30.36、38.62、37.04和38.79倍。
