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成为全球风电老大后 金风科技主业逐渐缺乏想象力

2016-03-01    来源:界面
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[ 导读 ]:受2016年中国国际能源互联网峰会召开在即以及《国家能源互联网行动计划》即将发布的影响,资本市场对于能源股的炒作慢慢升温。在能源板块中的

受2016年中国国际能源互联网峰会召开在即以及《国家能源互联网行动计划》即将发布的影响,资本市场对于能源股的炒作慢慢升温。

在能源板块中的风能行业,属金风科技(14.37, -0.92, -6.02%)(002202.SZ,02208.HK)近期最“意气风发”:彭博新能源财经公布的《2015年全球风力发电机市场份额》显示,金风科技以2015年新增风电装机容量7.8GW的数据成为全球最大的风机制造商。

此外,根据公司2月26日发布的2015年度业绩快报显示,这个全球风电“头牌”企业也以28.49亿元的净利润、同比增长55.74%的成绩再度证明其国内“大佬”的地位无可撼动。

然而,从其在A股市场的表现来看,在自1月28日启动的这轮反弹中,金风科技的低迷走势令不少投资者费解。截至2月26日,金风科技的A股股价区间涨跌幅为下跌7.05%,远不如同期风力发电板块的整体表现。

深究原因,金风科技看似业绩稳健的背后却暗藏着公司未来主营业务逐渐缺乏想象力的风险。

的确,在业绩方面,金风科技非常突出。公司的主营业务为风机及零部件销售、风电服务和风电场开发,主要产品包括750KW、1.5MW和2.5MW风力发电机等。历年的主营业务构成情况反映,风电及零部件销售占比最高,年均占比达85%以上。

数据显示,尽管公司在2011年以及2012年连续两年遭遇净利润大幅下滑,但随着国内新增风电装机容量提升、风电并网瓶颈逐渐突破、风电价格调整、弃风限电缓解,公司于2013年、2014年连续两年实现业绩大幅提振,两年净利润分别为4.28亿元、18.30亿元,分别同比增长179.41%、327.85%。2015年,金风科技新增风电装机容量7.8GW,跃居世界第一,且其在当年的市场份额有望攀升至27%。这直接促使公司在2015年的业绩再次上升。业绩快报显示,公司在2015年度实现营业收入300.62亿元,同比增长69.80%;净利润28.50亿元,同比增长55.74%。

然而,尽管风电装机容量、市场份额、业绩水平这三项指标无疑宣告了金风科技在国内风电行业的龙头地位。但外部环境的转变及自身业务的不均衡正成为制约金风科技进一步发展的重要因素。

首先,国内新增风电装机增速度面临着放缓的可能性,这使得金风科技的外部环境不再安逸。

2015年国内新增风电装机容量创新高,但容量增速有放缓的迹象。数据显示,在继2014年新增风电装机容量达到2319.60万KW后,2015年该数据再度刷新至3297万KW,但增速却略降至42.1%。与此同时,招商证券的一份分析报告需引起重视:“十三五”期间,国内新增风电装机容量会逐步下降,2016年和2017年将分别回落到27GW和25GW,同比2015年分别下滑11.5%和16.7%。

其次,2015年国内风电弃风限电形式加剧,金风科技或因此“遭殃”。根据国家能源局统计的数据显示,去年国内弃风电量339亿千瓦时,平均弃风率15%,同比增加7%。其中,内蒙古、甘肃、新疆、吉林这一现象尤为严重。这对于位于新疆的金风科技而言并非好事。因为,根据国家能源局相关政策,对于弃风限电较严重地区,在问题解决前原则上不再扩大风电建设规模。

此外,当下国内风电产业内部结构不合理,分散式风电和海上风电比重过低,这制约了国内风电产业的可持续发展。尽管金风科技目前在国内陆上风电领域令同行难以望其项背,但是其海上风电的市占率却走在其他厂商后面。数据显示,2015年金风科技海上份额为16.64%,排名第四,发展力度不紧不慢。但可以肯定的是,在陆上风电市场接近饱和、发展空间十分有限时,海上风电则会接棒提速发展。

不可否认,金风科技的直驱永磁技术、高市场份额的风电装机容量均能使金风科技的业绩得以保障。但是这种稳打稳扎的盈利模式限制了企业业绩未来的成长性。因此,对金风科技而言,寻找下一个“风口”,意义重大。

随着中国能源互联网的顶层设计《国家能源互联网行动计划》发布在即,“智能电网技术与装备”赫然列于首批启动的10个重点研发专项中,能源互联网或可给金风科技注入新的活力。实际上,自2010年起,这家公司已经将智能微网制定为公司未来风机制造板块的一个发展方向并已经建成两大智能微网项目。此外,金风科技也表示,正积极拓展风电服务业务在物联网、大数据挖掘、云计算技术等高新技术的应用。

那么,蓝图已经描绘,对于该如何将公司的能源互联和风电大数据转化为实际的盈利能力,是金风科技需认真考虑的一个方向。

值得一提的是,因安邦在去年底举牌金风科技,金风科技的股价一度被热炒至27元的价位。从公司披露的购买信息估算,安邦的买入成本大约为18元/股。然而,这个在安邦看来是一种“让世界更美好”的“绿色投资”正让其陷入尴尬:截至2月26日,金风科技的股价定格在15.29元/股,安邦无奈被套。

 
 
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