年内动车组连续多次招标超预期,动车组需求持续旺盛.
10 月14 日,中铁总公司公告招标配套动车组机车综合无线通信设备(CIR)170 套,按照一列动车组配2 套计算,意味着未来将继续招标动车组85 列。
8 月25 日中铁总公司招标采购配套动车组机车综合无线通信设备(CIR)776 套,说明今年中铁总计划招标动车组388 列(1 列配2 套),今年以来中铁总公司公告招标采购的动车组共377 列,如果此次85列动车组在年内完成招标,那么2014 年动车组招标总量将达到473列,招标总量将超过去年全年。动车组需求旺盛主要驱动力来自于未来新线投运的进程,以及业已成型的高铁路网效应所带来的动车组加密需求增加。
高铁外交取得实质性进展,海外市场开拓不断取得大突破.
近期中国领导人积极支持高铁技术走出国门,拓展海外市场,通过外交出访等多种形式场合推广中国高铁。据媒体报道,10 月13 日,在俄罗斯,中国发改委与俄罗斯运输部、中国铁路总公司与俄国家铁路公司四方签署“高铁合作备忘录”。备忘录的签署,推进了构建北京至莫斯科的高速运输走廊,将优先实施莫斯科至喀山的高铁项目。莫斯科至北京高铁全长超过7000 公里,有望成为发展俄中首都间铁路交通的先导工程。本次签署备忘录后,如果莫斯科—喀山段高铁合作成功,将成为中国高铁装备海外实质突破,海外市场的空间将进一步打开,此前压制铁路设备行业未来增长的疑虑将被打破。
在手订单饱满,行业未来业绩高增长,低估值显示价值成长.
2013 年下半年两次动车组招标结果,南车中标动车组269 列,北车中标204 列,2014 年首次动车组中标结果,中国南车中标155 列,中国北车147 列(假设10列抗风沙车各采购5 列)。两大龙头动车组在手订单饱满奠定14-15 年业绩的快速增长。我们预计中国北车2014-2016 年EPS 分别为0.45 元、0.53 元、0.62 元;中国南车2014-2016 年对应EPS 为0.40 元、0.48 元、0.55 元。南北车作为高端装备龙头企业,在国家战略地位不断提升,我们认为具有较高的安全边际。
重申铁路设备行业“领先大市-A”评级。
未来两年随着高铁新线投运步入高峰,铁路设备需求增长持续旺盛,市场化改革细则陆续出台开启铁路建设资金来源多元化。目前在手订单饱满奠定上市公司业绩高增长;高铁外交带动海外市场加速开拓打开行业增长空间,我们重申行业“领先大市-A”评级。持续重点推荐中国北车、中国南车、北方创业,建议重点关注晋西车轴、轴研科技。
风险提示:铁路体制改革进程缓慢,铁路投资增速放缓的风险。
