环保企业业绩呈现高增速 脱硫脱硝市场迎“黄金期”

截至15日，创业板的上半年报业绩预告基本告一段落。上证报资讯统计显示，虽然创业板整体的二季度单季净利增速较一季度明显下滑，环保行业却呈现“风景这边独好”。该行业30多家公司中，已公布业绩预告的有27家，二季度单季净利同比增长约42%，接近2012年以来的最高单季水平。

环保行业的成长性主要得益于环保政策趋严。15日，10家煤电企业因擅自停运脱硫设施被发改委罚款5亿元，再次凸显了环保风暴的威力。A股从事脱硫业务的中电远达、国电清新上半年业绩普遍靓丽。另据环保部公告，水污染防治行动计划和土壤防治计划都有望在今年下半年出台，环保行业的利好环境有望持续。

永清环保:业绩符合预期 土壤污染公报发布土壤修复股引关注

事件描述

今日永清环保公告了2013年报与2014年一季报，主要内容如下:

2013年，公司实现营业收入63，971.22万元，同比增长12.59%;净利润5，400.43万元，同比增长0.55%，每股收益0.27元。

2013年四季度公司实现营业收入15，460.72万元，同比增长23.76%;实现净利润750.66万元，同比增长1.13%。

2014年1-3月，实现营业收入11，633.89万元，同比增长10.09%;营业成本9，706.13万元，同比增长17.74%，营业利润2，638.46万元，同比下降38.03%，净利润624.36万元，同比下降38.91%，实现每股收益0.03元

事件评论

公司业务平稳增长，业绩符合预期。2013年，营业收入较上期增加7，154.88万元、增长12.59%，主要系总承包业务量变化、托管运营收入结算口径变化和环境修复药剂投产导致营业收支变动。主营业务成本较上期增长16.43%，主要系工程承包成本与托管运营成本上升较快。本期主营业务毛利率由上期的22.40%下降至本期的19.74%，主要原因为本期托管运营及重金属综合治理等项目的毛利率较上期有所下降造成影响。

公司业务正处于转型与升级期导致公司整体利润水平增长有限。公司净利润同比上升0.55%，主要因公司业务正处于转型与升级期，土壤修复(含修复药剂)和垃圾焚烧发电等主要业务板块处于巿场培育期或开发阶段，前期投入较大;此外，公司托管运营和环评咨询等业务成本有一定程度上升，以上因素导致了报告期内公司整体利润水平增长有限。

全国土壤污染状况调查公报公布利好土壤修复股。土壤污染状况调查公报公布可以促使土壤环境保护法形成，将对土壤污染实现终身追责，同时大量耕地的污染将会引起政府的高度重视，更有助于土壤修复资金的生成和使用，有利于改变在土壤治理行业中出现的资金缺乏，紧靠政府拨款的局面，都会对土壤修复公司未来获取订单和提升业绩有积极的影响。

雪迪龙:锅炉新标打开成长新空间 新业务开花结果还待时日

事件:近期，我们到公司调研，与公司领导层就目前业务情况以及未来发展规划进行了深入交流。

环境监测业务增速30-40%，锅炉新标打开增长新空间

2013年受益于脱硝市场爆发，公司环境监测业务快速增长，增速达到71.95%，共销售脱硝设备1200多套，脱硫设备近600套，预计市场份额30-40%。2014年脱硝业务增速有所放缓;脱硫监测逐渐进入更换期，迎来新增长。综合脱硫脱硝，预计2014年环境监测收入增速将在30-40%。

同时，新《锅炉大气污染物排放标准》的出台将推动我国工业锅炉的烟气治理市场的开启，锅炉改造总投资达4000亿元。同时，文件要求20t/h及以上锅炉、14MW及以上热水锅炉需安装自动监控设备，预计监测市场需求将过百亿元。工业锅炉监测将为公司打开新成长空间。

运维业务15年将迎来爆发

目前由公司运维的机组总数达到300-400个，1000多套设备，从长远角度看，占比还将不断提升。运维项目均为脱硫部分，而脱硝监测设备为新装设备，仍处质保期。因此预计，15年质保期过后，公司将迎来脱硝监测设备运维潮。脱硝设备数量为脱硫的两倍，因此按现有与公司合作的机组规模测算，运维业务收入规模将为之前的3倍，16年运维业务收入规模将突破2亿元，年复合增速46.6%。

新业务众多，为公司成长打开新空间

公司储备新业务众多，包括大气汞监测(研发)、PM2.5监测(研发)、VOCs监测(研发)、第三方检测(已成立子公司)、第三方监测(项目储备阶段)等，并拓展青海市场，试水污水监测与处理领域。各业务市场空间广阔，预计2015年将逐步开始贡献业绩，预计市场将在“十三五”真正启动。公司有通过收购进入VOCs治理、第三方监测等新领域的可能。

中电远达:签署战略框架协议 落实区域环境综合整治

事件:近日，公司与河北邯郸市政府、邯郸市冀南新区管委会三方签署《战略合作框架协议》，合力推进邯郸市节能减排和环境污染防治工

此次战略框架协议是公司打造综合环保平台战略的进一步落实。邯郸市地处晋冀鲁豫四省区域中心和环渤海经济区腹心，为河北省第三大城市，高污染、高耗能产业密集，2012 年六大高耗能产业增加值占工业增加值的72.9%，潜在环保市场巨大。我们认为此次战略协议的签订，是公司在积极打造综合环保平台战略的指导下，针对高污染、高耗能区域环境综合治理市场的具体落实。

践行“合同环境管理”新模式，后续订单有望持续落地。从三方合作的内容来看，公司将主导设立邯郸市环保产业发展平台，发挥公司节能环保产业的技术、管理和业绩等方面优势，以环境质量改善为目标，为区域提供“综合环境管理”服务，在大气污染防治、水处理和节能以及“钢铁、焦化、水泥、电力”等重点行业的节能减排治理等领域与当地政府和地方环保企业开展深度合作，我们预计随着此次战略框架协议的推进，后续EPC、BOT 以及EMC 等多种形式订单有望持续落实，火电厂脱硫脱硝之外，非电领域节能、减排订单亦将取得突破。

国电清新:一季报业绩符合预期 14-15年业绩存超预期空间

公司发布一季报业绩，2014年一季度公司实现主营收入1.92亿，同比增长60.59%;归属于上市公司股东的净利润5049万，同比增长65.87%;每股收益0.09元，同比增长50%。

脱硝BOT 项目陆续投运和脱硫工程量的增长是一季度业绩增长的主要动力，在手项目能保障14年业绩的稳定成长。13年-14年初，运城电厂和云岗电厂脱硝BOT、脱硝武乡脱硫脱硝BOT 等项目陆续完工投入运行，脱硫EPC 市场的爆发是一季度业绩增长的主要动力。公司石柱脱硫BOT 项目预计二季度开始投入运行，假设乌沙山电厂和唐山热电资产将于二季度中后期顺利交割，对14年业绩的贡献也较大。预计石柱项目14年可实现运营收入约5000万，净利贡献约1000万;乌沙山电厂和唐山热电可实现运营收入1.3-1.4亿，净利贡献2600-2800万。

京津冀二氧化硫排放指标有望再度收紧，脱硫机组改造市场空间超出预期。京津冀是PM2.5的重灾区，电力机组二氧化硫的排放指标预计将继续收紧至35mg/m3(新标准要求100 mg/m3)，公司的提标改造技术在经济性上具备明显优势，有望在京津冀地区提标改造市场获取较大的份额。