污水治理业正沐浴政策红利的春风，海绵城市建设加速、PPP投资额加码。被市场挖掘的“十三五”规划的投资机会中，环保是最被看好的主题之一，而污水治理则是环保领域的重头戏。在国家发布《水十条》后，各地又自我加压，上海、北京、江苏等地的污水治理计划都比国家版的要求更高、更严格。在大环境的多重利好下，污水治理企业订单逐渐进入密集期，二级市场对该板块的投资热情也不断升温。
建设海绵城市水治理是关键
继9月29日国务院常务会议提出加快建设海绵城市后，10月9日举行的国务院政策例行吹风会上又明确海绵城市建设“时间表”，且“只能往前，不可往后”。会上还提出，计划3年内投资865亿元，将武汉、南宁、重庆等16个城市作为海绵城市试点，并将给予专项资金扶持。目前，全国已有130多个城市制定了“海绵城市”建设方案。按照海绵城市建设的核心，要将70%的降雨就地消纳和利用。围绕这一目标，确定的时间表是到2020年，20%的城市建成区达到这个要求。到2030年，80%的城市建成区要达到这个要求。
信达证券保守测算，海绵城市有超过5.8万亿元的市场空间。具体来讲，海绵城市建设投资包括园林及生态修复、河道治理、污水管网建设、污水处理厂建设等领域，由此可见，污水处理是海绵城市建设不可或缺的一环。也有分析机构指出，仅首批试点城市未来三年海绵城市建设总投资额就将超过300亿元。粗略估算，按照每个城市平均20亿元左右的投资规模来看，有望催生出数千亿元蓝海。
巨大的投资机会，使环保企业掀起了对海绵城市建设的争夺战。在众多业务相关的企业中，所在地在示范城市内的公司，有望近水楼台先得月。例如污水处理方面的试点城市—武汉的武汉控股(600168,股吧)(业务全面覆盖污水处理、供排水、基建)，公司于9月30日起停牌至今，公告称公司正筹划发行股份购买资产，进一步扩大公司业务;试点城市—重庆的重庆水务(601158,股吧)(公司是重庆市最大的供排水一体化经营企业，业务涉及污水处理、自来水销售、工程施工)。此外，7月21日起因筹划并购环保资产停牌的巴安水务(300262,股吧)，于去年12月中标六盘水综合治理项目，打造完整、可持续的水城河水系生态管理体系，该项目是公司跨入海绵城市建设的重要一步。
PPP扛污水处理资金大旗
除了海绵城市建设的投入，在8月份，国家发改委发布了18个省市的2015年重点流域水污染治理投资计划，整体投资金额约为264亿元。但要完成水污染治理目标，仅靠政府投资远远不够，因此PPP模式无疑是比较好的落地方式。9月30日，国务院正式出台第二批PPP示范项目，共计206个项目，投资金额达6589亿元。其中，环保项目95个，约占总项目数的50%。环保项目中，城市给排水、河水综合治理、管网建设项目总计投资额分别为521亿元、367亿元、422亿元，仅三项投资额合计1310亿元，资金占所有环保项目的88%。值得注意的是，河水综合治理和管网建设是此批项目新增的领域。
从上市公司主营业务分类来看，A股市政工程污水处理公司主要有巴安水务、首创股份(600008,股吧)、碧水源(300070,股吧)、中原环保(000544,股吧)，兴蓉环境(000598,股吧)等，而万邦达(300055,股吧)，中电环保(300172,股吧)、博世科(300422,股吧)等主营工业废水处理。这些公司中博世科都已经突破均线压力，起涨趋势概率很大。
结合券商研报以及上市公司公告，统计了污水处理板块订单较大的公司。其中，拿单渠道广、运营能力强、资金实力雄厚的水务企业优势较明显。水务龙头碧水源工作人员表示，公司主要业务季度性因素较强，利润主要集中于4季度(占比近80%)，得益于抓住国家推广PPP机遇，今年以来，公司先后中标沙湾县(15.15亿元)、徐州丰县(6.34亿元)、汕头(8.8亿元)、新疆奇县(31亿元)等PPP项目，合同金额超过66亿元。在停牌期间，10月8日，以第一中标候选人身份拟中标广东省珠海市前山水质净化厂(全地埋式)工程设备总包项目，中标总额达1.36亿元。除了碧水源外，PPP经验充足、在手订单多的小市值水处理企业巴安水务也优势明显。公司目前在手项目约50亿元，公司相关负责人表示，今年随着沧州、锦州、蓬莱等项目的加速建设，业绩将保持高增长的态势。此外，万邦达、江南水务(601199,股吧)、国祯环保(300388,股吧)等公司PPP项目订单均充足。其中，江南水务是江阴市惟一的公用事业平台，9月21日股权激励228万股，并借助PPP东风，股价自9月2日触底后，一个月左右上涨31.6%。
污水处理公司业绩喜人
在政策扶持、订单充裕的背景下，污水处理板块上市公司的业绩格外引入注目。截至10月14日，Wind数据显示，公布三季度业绩预告的污水处理公司有17家。从预告类型看，目前有11家公司预告预喜，其中博世科三季报预计净利润至多预增7倍，万邦达、维尔利(300190,股吧)三季报预计净利润也预增1倍有余。博世科业绩增长归功于订单充裕。公司为国内领先的工业水处理整体解决方案提供商，目前持有千万金额以上项目订单11个，其中亿元级别项目3个;全部在手订单累计总金额达约8.8亿元，为2014年公司营收的3倍以上。
但就行业自身而言，污水处理行业属于产业链偏末端的位置，投资规模大，投资收回期长，应收账款回款慢是污水处理行业的特征。投资者还是应考虑到BT等项目回款风险。
