第九届中国国际核电工业装备展览会近期在京举行，本次会议将迎来20多个国家和地区的近500家企业和科研院所参展，全面展示核电装备制造及核电技术应用等方面的最新技术和设备。在我国核电重启和第三代核电技术推广应用的背景下，根据国家能源发展规划，“十三五”期间我国将迎来核电建设高峰，核电产业即将进入黄金发展期。随着核电工程建设高峰期到来，我国核电设备市场需求空间将再度打开。
一、 政策力推 核电建设步入快车道
福岛核电事故后，2011年初国务院常务会议决定严格审批核电项目，核电项目建设一度暂停，在过去几年核电产业发展相对缓慢。但国家并没有停止核电发展的意愿，而是希望在确保安全的前提下促进行业发展，2012年国务院出台核电安全规划和中长期发展规划，核电发展再次逐步提上议事日程。2014年以来促进核电发展政策文件陆续出台，国家在核电政策上全面打开，在《2014年能源工作指导意见》中明确适时启动核电重点项目审批，年底国务院印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，明确提出到2020年的核电发展目标。今年3月红沿河核电5、6号机组批准建设，4月国务院常务会议核准开工建设首台“华龙一号”示范机组，标志着新一轮核电建设全面开启，2015年也成为真正意义上核电建设重启元年。
二、内外双修 核电建设空间全开启
“十三五期间”发展核电产业已上升至国家级战略，一方面，在建设生态文明、加大环境保护、促进低碳减排等压力下，作为清洁能源代表的核电优势突显;另一方面，我国在核电技术方面优势相对突出，在“一带一路”战略背景下，核电产业将成为继高铁后国家“走出去”的又一张名牌。
从国内市场来看，我国电力结构失衡，过度依赖高污染的火电，发展以核电为代表的清洁能源势在必行。2014年我国核电机组发电规模占同期总发电量的比重仅为2.4%，不仅显著低于美、法、俄等国家，而且也远低于全球14%左右的平均水平，从发电量结构占比来看未来提升空间巨大。地域分布上，国内在运和在建核电站主要位于沿海地带，目前国家正在推动内陆核电重启，内陆核电“十三五规划”也有望年底发布，2016年内陆核电建设也将步入正轨。根据核电发展规划，到2020年核电在运和在建装机容量要分别达到5800万和3000万千瓦以上，目前在运和在建核电机组容量共计5200万千瓦左右，这意味着“十三五”期间将需新开工建设3600万千瓦装机容量，占已有在运和在建存量的比重接近70%。
从国际市场来看，全球核电建设也正引来新一轮高潮，国际原子能机构预测，除我国外，未来十年全球将新开工建设核电装机容量有望超过6000万千瓦，同时包括蒙古等近五十多个无核电国家考虑建设核电。在国家极力推动“走出去”战略背景下，我国加快核电对外市场扩展步伐，国家领导人也多次在出访期间向各国推销中国核电技术，目前巴基斯坦核电项目稳步推进，同时三大核电集团有望通过合作方式参与英国、土耳其等国核电项目，国际核电市场正逐步打开。
三、需求剧增 把握核电关键设备投资机遇
在核电产业链中，核电设备投资占比一般在50-60%之间，而核电设备由核岛设备、常规岛设备和辅助设备构成，其投资占比围绕5:3:2的比例波动。常规岛设备和辅助设备与普通火电设备差距较小，两个领域产品技术较为成熟，市场竞争激烈，其产品附加值和利润率偏低，而且相对于火电设备市场来说占比较小，新增核电需求对市场贡献率不大。
相比而言，核电建设带来的投资机会将主要集中在核岛设备领域上。核岛设备作为核电项目中的关键设备，其技术含量显著高于常规岛和辅助设备，市场产品毛利率基本维持在30%以上;与此同时，后期核电项目将主要采用以AP1000和“华龙一号”堆型为主的第三代核电技术，但三代技术对核岛设备性能和质量提出更高要求，特别是对于蒸发器等核岛主设备，在设备寿命和抗震等级等指标方面要求均比二代技术明显提升，为此三代核岛主设备价格也高于二代，单个核电机组中的核岛设备价值整体上比二代技术预计提高10%以上。
单从国内需求来看，“十三五”期间要达到新增3600万千瓦装机容量，预计将新开工建设40台左右的核电机组。从在未来1-2年即将完工的在建AP1000三代技术核电机组投资来看，单个核电机组中的核岛设备投资额度在45亿元左右，其中设备国产化率已提升至80%，考虑到“华龙一号”单位造价与AP1000差别不大，据此作为参考，2015-2020年建设40台核电机组，将为国内核岛设备带来近1500亿元的需求，新增市场空间巨大。
我们认为投资上重点关注拥有第三代核电技术优势的核岛设备供应商，首先建议关注丹甫股份，公司已重组置入台海核电全部股份，在核岛主管道设备上的技术处于国内领先水平，具备AP1000三代核岛设备中的主管道生气能力，同时也是全球首家具有三代核电主管道全流程生产能力制造商，核电设备作为主营业务，受益于核电发展业绩增长空间大，业绩弹性高;二是上海电气，作为国内核电核岛设备产业链最完整的供应商，目前已承接多项三代核岛设备国产化研发任务，在国内第三代核电技术上优势突出，在提供蒸发器、反应堆压力容器、控制棒等关键核岛设备的同时，已具备主要依赖进口的核电主泵生产能力;三是应流股份，公司是国内核岛主设备中核一级泵阀铸件主要供应商，叠加核废料处理能力，在核电重启后业绩提升空间值得想象，同时公司在高端设备关键零部件制造上技术优势突出，具备铸造、加工和组焊为一体的完整生产链，将受益于“中国制造2025”战略推进。
与此同时，除核岛主设备类产品外，其他类核电设备供应商也可予以关注，个股如沃尔核材(核电钢材生产)、上风高科(核电重型风机生产)、中核科技(核电阀门生产与销售)、浙富控股(控制棒驱动机构供应商)等。
