9月9日从发改委网站获悉，发改委原则同意《宁夏电网输配电价改革试点方案》，并要求尽快拟订首个监管周期(2016-2018年)宁夏电网输配电准许收入及价格水平测算方案。此为全国第二个省级输配电价改革方案。
试点方案规定，输配电价核定范围为国网宁夏电力公司全部共用网络输配电服务的价格。核价基础为国网宁夏电力公司的输配电资产和业务。
在配套改革方面，试点方案提出，要结合电力体制改革，把输配电价与发电、售电价在形成机制上分开，积极稳妥推进发电侧和售电侧电价市场化，分步实现公益性以外的发售电价格由市场形成。鼓励电力用户或售电主体与发电企业通过自愿协商、市场竞价等方式自主确定市场交易价格，并按照其接入电网的电压等级支付输配电价。输配电价平衡账户盈亏超过当年输配电准许收入的6%时，相应对执行政府定价电力用户的销售电价进行调整，具体由宁夏回族自治区物价局负责实施。结合电价改革进程和宁夏实际，采取综合措施妥善处理并逐步减少不同种类电价之间的交叉补贴。在交叉补贴取消前，电力用户与发电企业直接交易的输配电价标准，应包含交叉补贴的成本。
对于电力行业后市表现，多家机构给予“增持”评级，其中，国泰君安建议继续关注电改及国企改革两大主题，除售电放开带来行业新机会之外，系统内部曾受压抑的环节将逐步释放能量，包括水电(电价有望缓慢上行)、地方小电网(度电盈利空间扩大、异地扩张)等。而提高资产证券化率是电力国企改革的主线，改革先行、大股东明确承诺资产注入及外延空间大的公司将会率先获益。推荐金山股份、国电电力、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：粤电力A、内蒙华电、皖能电力、湖北能源等。
吉电股份：新能源转型顺利推进，经营拐点即将到来
东北地区“窝电”拖累公司业绩，热、电业务经营环境正在改善
东北地区电源装机过剩，使得公司机组利用小时数被限制在3500小时左右的低位，但是我们认为目前公司的热电业务盈利能力正在逐渐好转:1)公司初步具备精细化管理煤炭贸易商的能力，通过竞价采购等手段，燃料成本已经出现下降;2)国家制定“北电南用”和“西电东送”电力输送战略，未来东北地区富余电力存在南送环渤海经济圈的可能性，公司机组利用小时数有望提升;3)吉林省逐步推进供热按量计价改革，市政供热价格存在提升预期。
公司装机结构不断改善，15-16年将迎来新能源项目达产高峰
目前公司电源结构仍以火电为主，新能源占比仅为20%，未来随着在手项目逐渐达产，公司的电源结构将逐渐优化。至“十二五”末期，公司风电和光伏装机将提升至104万千瓦和32万千瓦，新能源装机占比提升至30%;按照公司已经达成意向的新能源项目计算，至“十三五”初期，公司新能源装机规模将达到290万千瓦，占比提升至49%，初步达成电源结构转型的目标。
首次收购中电投风电资产，带来打造新能源平台的想象空间
公司于4月22日公告，将收购中电投持有的江西风电项目至少51%股权，此次收购一方面推进公司电源结构调整;另一方面创造了进一步收购大股东新能源资产的想象空间。中电投旗下5个A股上市公司的战略定位各不相同，而公司战略定位正在由东北地区电力投资平台向全国性新能源投资平台转换，未来进一步获得大股东新能源资产注入的可能性较大。目前中电投获批风电项目总装机已经超过400万千瓦，待公司完成江西项目收购，后续行动值得期待。
华电国际：2015H1业绩同比增30.85%
结论与建议:
公司22日发布2015年半年报，报告期内实现营业收入305.81亿元，YOY-9.48%，实现净利润35.05亿元，YOY+30.85%。单季度来看，2Q实现净利润17.08亿元，YOY+15.6%。业绩同比增长，主要受益于燃料成本下降。
发电量同比下降7.29%:上半年公司实现营业收入305.81亿元，同比下降9.48%，主要是受到上网电量同比下降以及上网电价下调的影响。公司上半年新增投产机组5823兆瓦，累计完成发电量815.26亿千瓦时，同比下降7.29%。
燃料成本下降，毛利率提升:上半年公司盈利同比大幅增长，主要是因为发电燃煤价格同比下降。公司上半年单位燃料成本下降20.99%至152.22元/MWh，标煤单价同比降19.8%至494.0元/吨，售电毛利率提升6.5个pct，为32.5%。
装机规模不断增长:截至2015年6月底，公司控股装机容量为43560.3兆瓦。公司7月1号已完成收购母公司持有的湖北发电82.56%股权的交割工作，湖北发电总控股装机容量为5120兆瓦，全部为火电，收购后将使公司装机容量增加13%。集团目前剩余待注入火电资产32000兆瓦，水电8000兆瓦。此外，公司2014年底启动的定增8月7日已获证监会核准，拟将募集资金投于电力项目建设，两个项目合计1800兆瓦，将于2016年年内实现投产。公司预计到2020年，包括母公司的资产注入，新增装机容量将以每年10%的速度增长。
上海电力：业绩增长符合预期，未来主要看点，海外市场开拓+核电资产注入
事件评论
发电量和供热量大幅增加，推动上半年营收同比增长10%;得益于成本端的改善和投资收益的提高，盈利状况改善明显。今年1-6月，公司完成发电量186.46亿千瓦时，同比增长19.46%;完成供热量734.28万吉焦，同比增长26.39%，合计为公司贡献了近95%的收入，带来整体营收的增长。燃料燃烧效率的提高使得公司供电煤耗同比下降6.4克/千瓦时，同时受煤价持续走低影响，电力、热力单位燃料成本同比减少，再加上投资收益同比增加6894万，报告期内公司盈利能力改善明显，归母净利润大幅增长35%。
全面统筹国内外业务布局，装机规模持续扩大，为未来业绩增长提供保障。公司秉承“立足上海、面向华东、开拓海外”的发展战略，紧跟“一带一路”政策趋势，顺利实现海外市场的突破。目前，日本、马耳他项目实现盈利，土耳其项目获得发电许可，坦桑尼亚、莫桑比克等地的项目处于积极有序推进中，海外业务遍地开花。截止6月份，公司控股装机容量903.99万千瓦，同比增长5.23%，其中清洁能源占比达到了26.66%，呈现快速发展态势，装机规模的扩大和结构的优化成为公司未来业绩持续增长的保障。
中电投与国家核电顺利合并，核电业务三分天下格局初显，公司有望获得核电资产注入。国电投是核电运营资质和技术强强联合的产物，与中核集团、中广核集团形成了三强争霸的局面。和其他发电集团相比，国电投上市公司体量较小，资产证券化率偏低，存在很大的资产注入预期。从目前市场对集团旗下上市公司的差异化定位来看，公司最可能成为核电业务的整合平台。
桂东电力：投资收益大幅增加至业绩超预期，积极布局能源互联网未来业绩具想象空间
业绩实现大幅增长主要系股权投资获得较大收益。15年上半年公司自供电量下滑，外购高成本电量增加，导致电力销售营收下降6.53%;非电力销售方面，钦州永盛销售规模扩大，销售营收增长314.84%，推动营收整体增加74.22%。但是，受到对以前年度大额应收账款增加计提坏账准备的影响，导致亏损6，299万元，对公司利润造成不利影响，在报告期，公司减持国海证券获得投资收益5.7亿元，带来业绩大增。
剥离亏损资产，积极拓展能源互联网。(1)为专注于电力主营，公司及子公司转让受上游高成本影响而连续3年亏损的桂东电子。(2)联手积成电子，尝试分布式电源接入以及基于电力需求侧的智能微网整体解决方案，探索与智能电网相融合的能源互联网标准和模式。
受让凯鲍重工，联手广西臻龙，开始布局新能源汽车。广西臻龙是集新能源研发、生产、销售、服务为一体的企业，公司与其合作开始布局新能源汽车领域。2015年2月因债务抵消，公司全资子公司钦州永盛受让柳州正菱集团“凯鲍重工”100%股权;2015年5月，公司与广西臻龙签署《合作框架协议》，规定在桂东完成对“凯鲍重工”股权登记后，将其股权增值入股广西臻龙。
黔源电力:来水大发，等待集团资产注入
关注1:2014年来水大幅增长
2014 年，公司所属流域来水提前，进入主汛期后，降雨明显增多。 9 月，由于受台风“海鸥”登陆外围云系带来的强降雨影响，北盘江光照以上流域来水较常年偏多近八成，董箐区间来水偏多四成，三岔河流域偏多六成。截至11 月，公司下属7 个电站发电量约为81 亿千瓦时(未披露2 月发电数据)，与去年同期相比增加1.56 倍。
关注2:牛都、善泥坡电站投产，马马崖一级也将建成投产
2014 年6 月，装机2 万千瓦的牛都电站正式投产发电;2015 年1 月5 日，装机18.6 万千瓦的善泥坡电站已经建成投产;装机54 万千瓦的马马崖一级电站也将于15 年全部建成投产，投产后公司权益装机将由148.5 万千瓦增加至182 万千瓦，增加22%。善泥坡、马马崖一级电站电价尚未核定，预计将高于董菁电厂0.326 元/kwh 的电价。
关注3:进入降息周期，持续提升公司业绩 截至2014 年9 月30 日，公司短期借款10.9 亿元，长期借款121.5 亿元，发生财务费用4.8 亿元。2014 年11 月22 日，央行实施全面、非对称性降息，一年期贷款基准利率和存款基准利率分别下调0.4 个百分点和0.25 个百分点。随着中国经济进入降息周期，公司盈利能力有望得到持续提升。
关注4:集团资产有望注入
集团华电乌江公司负责开发的乌江干流上的7 个梯级电站，参股乌江干流重庆境内彭水电站，相对控股和承担了乌江支流清水河2 个梯级电站大花水和格里桥的开发工作。截止2012 年末，乌江公司投产装机容量1024.5 万千瓦，水电装机754.5 万千瓦，水电权益装机730.05 万千瓦，火电装机270 万千瓦。集团水电站规模超100 万千瓦的有4 个，盈利能力好于上市公司，随着国企改革政策的推进，我们预计集团资产注入将是大概率事件，可明显增厚上市公司盈利能力。
