退税政策出台,再生资源企业业绩大幅增厚资源综合利用增值税退税政策中,再生资源领域为从无到有,影响最大。其中明确规定电池、家电、报废汽车、电镀废弃物等产品的综合利用,退税比例为30%。行业盈利水平将大幅提升,较于未退税前毛利率水平将提高5.1%(17%*30%),我们根据各公司14年业绩,格林美、东江环保、ST秦岭分别增厚38.41%、16.73%、11.90%。
促进行业规范化,加速行业发展本次再生资源增值税退税政策,对推动行业的规范化具有重要意义。由于行业属性,再生资源行业中企业差距非常大,且存在大量的无牌照作坊,存在不缴纳增值税情况,致使规范化企业在竞争中长期处于不利地位。本次政策的出台将利好于规范化程度高的大型拆解企业,利于整个行业的良性发展。
深加工企业最受益退税目录明确规范了综合利用产品名称,如废旧电池的综合利用物为金属、镍钴锰氢氧化物、镍钴锰酸锂;废塑料需再利用为塑木制品、改性再生专用料等,方可实现退税50%。很明显,政策旨在鼓励深加工,也促进企业向深加工发展,格林美深加工能力突出,最受益。
未来3-5年将是行业爆发期,互联网回将孕育千亿市值龙头未来3-5年,将是再生资源化行业发展的黄金期。政策层面,电子废弃物目录的扩容,汽车零部件再利用的放开、行业规范性政策的出台,以及本次再生资源增值税的退税,将大大促进行业发展;而报废的加速,致使电子废弃物拆解量有望从14年的6000多万台发展到3年后年拆解量超2亿台,汽车拆解量从100多万辆上升到1000万辆。而行业回收的互联网化进程正在进行,以及资源提取深加工化的深入、并购整合的加速,大企业市场份额有望急速攀升,行业有望孕育出千亿市值大公司。
