近日，国家科学技术奖励大会将2014年度国家科学技术进步奖一等奖，授予国家电网公司组织申报的“国家电网智能电网创新工程”项目。回顾近年来的获奖记录发现，国家电网公司有关智能电网的项目屡获大奖。这足以反映智能电网技术创新在我国电网基础设施中的重要地位。
中国作为当前经济发展最快的主要经济体，其电网发展也代表了大多数国家和地区的趋势，将传统电网升级为智能电网，全球电网将进入2.0时代。
人类社会，已很难想象离开电力的生活，把输电、变电、配电联为一体的电网，将万千触手伸展到企业、家庭的角角落落，提供动力、创造光明。随着时代发展、科技进步，电网自身的变革也势在必行。升级版的智能电网，既是对传统电网的升级，也是新能源、信息、电力电子等多种先进技术的交叉融合，而其发展路径也日趋清晰：智能电表应用、帮助发展智能家居、将太阳能光伏和电池作为一种潜在的经济有效的并网解决方案、微电网及虚拟发电厂、虚拟化配电网……想象一下，你可以随时用智能手表控制家里的空调、冰箱的温度，而分布于城乡之间无数的分布式微电源或独立或相互联结，等等，从而将电网的触手远远扩充，将电能的利用效率大大提升。
前景清晰充满商机
部分国家着力于智能电网的互动性，而我国则将建设坚强智能电网提升为国家发展战略。该战略除了提升电网的安全性、经济型和互动性外，对于保障新能源发电，促进节能减排和环境改善也有举足轻重的意义。
电网升级，对于智能电网电力设备、管理服务等都有着同样的巨大需求。TechNavio预测称，全球智能电网数据分析市场从2014年至2019年的复合年增长率将高达20.6%。据彭博新能源财经估算，2014 年全球智能电网设备市场约为166 亿美元，2019 年将成长为 255 亿美元。相关智能电网产业巨头纷纷瞄准这一商机。
国际上通常认为，智能电网主要是传感、信息通信技术与电网基础设施的高度集成，强调通过电价机制，以及与用户的互动，进一步提高电网资产利用率以及经济性。例如，美国主要是对陈旧老化的电力设施进行更新改造或依靠技术手段提高利用效率，而欧洲国家主要是促进并满足风能、太阳能和生物质能等可再生能源快速发展的需要。不同国家对于智能电网功能的侧重点略有不同，总体上都必须满足安全、可靠、优质、高效的电力供应。
智能电网涵盖范围极广，小到用户家中的一只智能电表，大到整个电网的智能调度控制系统。目前。电力行业专家将智能电网系统划分为智能调度和智能管理两部分。其中，新能源接入、输变电能力提升、微电网技术等被列为调度部分。而用户信息采集、配电自动化、电能利用则被列入智能管理部分。
相关资料显示，在新能源接入、输变电能力提升方面，我国目前掌握的技术均达到了较高的水平。相比之下，由于缺少技术标准、需求增加等原因，智能管理部分未来有更为广阔的商业前景。
让更多需求互动
事实上，电网2.0版在全球范围也正呈现出更清晰的发展。
在线能源论坛本月刊文指出去年智能电网发展的五大趋势。其中包括智能电表的应用，依托后台数据分析得到了实时的情报;帮助发展智能家居;太阳能光伏和电池作为一种潜在的经济有效的并网解决方案;微电网及虚拟发电厂;提前规划的虚拟化配电网。
微电网是由一些微型电源等分布式发电系统、储能系统和负荷构成，可同时提供电能和热能的独立网络。微电网既可以和公共电网并联运行，也可以单独运行。微电网可以覆盖传统电力系统难以达到的偏远地区，并提高该地区的供电可靠性和电能质量。
微电网可以代表许多不同的东西，从一个简单的备份电源或者在医院等特定场所的现场发电系统，到复杂的互联当地太阳能发电，电池及热电的联产系统。GTM研究预测，这些更先进的微电网将成为城市智能电网景观的重要组成部分，帮助美国的产能从如今的1051百万瓦特到2017年扩大到1843百万瓦特。
特变电工：受益于一路一带及新疆发展战略 推荐评级
2015-01-20 类别：公司研究机构：中金公司研究员
[摘要]
公司近况媒体报道，国网近日举办2015年度工作会议，规划2015年电网投资金额超4200亿元，同比增幅达24%，投资金额再创历史新高，超出市场预期。
另外，国家电网“十三五”期间将规划在新疆投资1900亿元，主要是紧抓国家“一带一路”战略机遇，推动疆电外送。
公司将受益于“一路一带”发展战略。特变电工是我国电力设备行业中海外工程开拓能力最强的公司，拥有10+年海外工程总包经验，重点布局在中亚、印度、西非等地，2013年底在手海外订单金额达到30亿美金。另外，公司地处新疆，区位优势明显，拥有丰富的煤、油、气、新能源等资源，从长远看，在特高压技术的支撑下，有望与中亚形成能源的互联互通。判断公司将受益于我国“一路一带”战略的实施，海外收入占比有望从目前的10%逐步提升至30%的水平。
新能源业务仍将持续发展。公司2014年预计生产多晶硅1.6万吨，按照16万/吨(含税)的平均售价计算，贡献收入约为22亿元，预计2015年多晶硅产量上升至2万吨，且总成本仍将有进一步约10%的下降，估算利润贡献仍将有25%的上升。光伏EPC方面，公司2013年转让结算量约为450MW，2014年有望提升至700MW，2015年预计仍将增长至800-900MW，且公司也考虑选择部分优质项目自己运营，从EPC建造转型为光伏运营商。
估值建议维持2014/15年EPS预测0.58、0.77元，新增2016年EPS预测0.98元。目标价18元(此前目标价12元)，对应2015年市盈率23倍，维持推荐评级。
风险海外项目进度低于预期。
平高电气：2015/16年业绩仍将保持高速增长 推荐评级
2015-01-20 类别：公司研究 机构：中金公司 研究员：
[摘要]
公司近况媒体报道，国网近日举办2015年度工作会议，规划2015年电网投资金额超4200亿元，同比增幅达24%，投资金额再创历史新高，超出市场预期。
评论特高压交流线路GIS交货量将保持增长。预计平高电气2014年特高压GIS交货间隔数为17个，对应2014年末在手订单20个(淮南-上海北环线9个，锡盟-山东11个)。随着“蒙西-天津南”、“榆横-潍坊”两条特高压线路在2015年相继核准，预计2015年新增GIS订单量为32个间隔，而2016年预计也会有2-3条交流特高压线路获批。故预测公司2014-2016年交流GIS的交货间隔数分别为17、25、32个，同比分别增长55%、47%、28%。
直流订单将在2016年提供业绩增量。公司在“宁东-绍兴”直流特高压线路中获得7亿元新增订单，将于2015年确认收入。
我们预计2015年将进入特高压直流核准爆发期，预计将有5条直流线路大概率最终落地(锡盟-泰州、酒泉-湖南、内蒙古-上海庙、滇西北-广东、山西-江苏)，假设每条线路贡献新增订单6亿元，2016年直流订单将额外贡献25亿元收入(扣除增值税)，带动收入继续高增长。
特高压出口有望带来超预期增长。国网在2015年两会上提出将开展哈萨克斯坦-南阳特高压直流工程、俄罗斯-河北特高压直流工程、蒙古锡伯敖包-天津、新疆伊犁-巴基斯坦直流工程前期工作。预计平高电气有望参与其中，一旦线路落地，将提供超预期增长。
估值建议由于公司2014年GIS交货数量高于预期，小幅上调公司2014年EPS预测6%至0.63元，小幅下调2015年EPS预测2%至1.08元，首次给出2016年EPS预测1.67元。
维持目标价22元，对应2015年市盈率20倍，维持“推荐”评级。
风险特高压建设进度低于预期。
长高集团：外延式并购新能源汽车产业链 增持评级
2015-01-20 类别：公司研究 机构：国泰君安研究员：洪荣华 刘骁 谷琦彬
[摘要]
本报告导读：公司电力设备主业平稳增长，预计未来将围绕新能源汽车充电机、电机电控及关键基础设施充电桩等领域展开持续的外延式并购。目标价22元，增持评级。
投资要点：首次覆盖，增持评级。预计公司2014-2016年EPS0.37、0.62和0.81元，基于对公司与时空汽车合作前景、持续并购转型的看好，结合PE和PEG估值法，给予目标价22元，增持评级。
外延式并购布局新能源汽车产业链。公司定增募集不超过5.37亿元，管理层认购了定增52.6%股份，锁定3年，彰显对公司转型前景的信心，时空汽车董事长陈峰参与7.8%，为公司后续与时空汽车全方位深入合作提供足够想象空间。公司以5750万元收购杭州富特科技，富特客户包括时空、众泰和康迪，拥有稳定的客户和市场地位，预计时空2015年放量的物流车和乘用车将优先采购富特科技的车载充电系统，富特的市占率有望维持20%，预计2014-2016年净利润900万、1800万和3000万。根据公司定增预案中的表述，产业并购拟围绕新能源汽车充电机、电机电控及关键基础设施充电桩等领域。我们认为，收购富特科技是公司迈出转型的第一步，预计后续还有持续的外延式并购。
试水新能源汽车租赁，探索模式重于短期盈利。公司与时空汽车合资成立新能源汽车运营服务公司，在湖南当地开展新能源汽车租赁业务。目前租赁业务的地域性较强，立足本土、力争拿到补贴才能盈利。如果初期运营几百辆车，利润贡献数百万，弹性较小。但随着新能源汽车放量和租赁业务的跨地域扩张，该业务仍有很大的成长空间。
电力设备主业平稳增长。隔离开关增长来自电网系统外和海外市场拓展，组合电器将快速放量，2015年收入有望增长100%至2亿元。
风险提示。外延式并购进度不达预期，国内新能源汽车销量不达预期。
东源电器：龙头企业高歌猛进 买入评级
2015-01-22 类别：公司研究 机构：海通证券研究员：周旭辉徐柏乔
[摘要]
核心观点：(1)东源电器拟发行股票认购合肥国轩高科99.26%股权，国轩高科成功借壳上市，公司变身为国内最为专业的动力电池龙头企业;(2)新能源汽车板块迎建仓良机：受原油价格下跌、市场风格转换等因素影响，新能源汽车板块近期有所调整，我们认为油价下跌对于行业基本面影响有限，而市场情绪的影响已经有所消化。2015年是“十二五”新能源汽车销量冲关最后一年，销量一季度筑底，二季度起飞，当前是板块建仓良机;(3)动力锂电尽享盛宴：需求端爆棚，国内新能源汽车2014年产量达8.39万辆，同比增长近4倍，预计2015年新能源汽车将持续维持高增长，产量约达20万辆，同比增长近1.5倍，动力锂电市场规模有望再翻番，动力电池迎来行业盛宴;供给端紧缺，国内一线动力锂电存在较大供给缺口，优质产品供不应求，由于扩产和认证具备很高壁垒，这一情况到2016年之前都不会有所改变，龙头企业相机而动将尽享行业盛宴;(4)国轩高科是动力锂电的最优标的：公司政策把握精准，在之前行业不明朗时明辨方向，形成客户、规模、成本护城河;公司寻求商业模式创新，未来将在电动车租赁、运营开辟新天地;公司资本运作深谋远虑，为抢占先机率先借壳登陆资本市场，资本、实体共振将显著拉开与竞争对手差距。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2014-2016年归属上市公司净利润分别为2.58亿元、4.61亿元、6.19亿元，按照此次交易完成之后股本8.63亿股摊薄测算，对应EPS分别为0.30元、0.53元、0.72元，参考锂电池行业可比公司估值，按照2015年50倍PE，对应目标价26.50元。动力锂电是电动车产业链中最重要的环节，业绩弹性远大于锂矿、材料等环节，合肥国轩高科是最纯粹的动力锂电行业龙头。考虑公司业务纯、弹性大、竞争力强，在A股市场是最为稀缺的标的，首次给予“买入”评级。
风险提示。新能源汽车增长不达预期;产品价格下降;行业竞争加剧;重组未通过审核。
中恒电气：布局核能发电和国际化市场 增持评级
2015-01-15 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：宋嘉吉
[摘要]
本报告导读：
中恒电气设立子公司北京中恒瑞翔能源科技有限公司，我们看好公司持续进行的能源信息化产业链横纵向布局，上调目标价至31.05元目标价和“增持”评级投资要点：
上调目标价至31.05元，维持“增持”评级：中恒电气公告全资子公司中恒博瑞为了加快公司发展步伐，拓展新的业务领域，响应国家能源革命和电力体制改革，加速拓展中恒博瑞发电领域的市场，中恒博瑞拟与6名自然人共同出资设立以火电和核电为目标市场的北京中恒瑞翔能源科技有限公司，注册资本2000万元，标的公司将开展自营和代理电力行业软件产品和技术的进出口业务，拓展国际电力市场业务。本次公告超出市场预期，市场原本认为发电信息化软件业务仅聚焦在国内的火电，但是公司已经开始核电和出口业务的布局，我们认为此举有望提升公司在发电信息化软件领域的品牌和影响力，拓展新能源和国际市场，维持2014-2016年EPS0.48/0.69/1.13元，给予2015年45倍估值，上调目标价至31.05元，维持“增持”评级。
持续进行能源信息化产业链横纵向布局：市场不少人认为中恒电气全资子公司中恒博瑞身处电力行业，业务可持续增速会低于20%，但是我们认为公司未来5年复合增速有望超过30%，理由：公司持续进行能源信息化产业链的横纵向布局。继并购南京北洋获得电力规划咨询能力和成功打入国华风力发电信息化市场后，公司再下一城，通过整合社会资源将发电信息化软件延伸到核能和国际市场，顺应了国家发展新能源和实现核能走出去的大战略，为公司打开了巨大的新增市场空间。
催化剂：核能和国际市场订单公告;国家发展核能新的规划出台。
核心风险：核能推进缓慢;国家市场拓展速度低于预期。
许继电气：调研纪要 买入评级
2015-01-21 类别：公司研究 机构：中银国际研究员：
[摘要]
1月21日调研许继电气公司，与董秘、柔性公司等业务管理人员交流，信息如下：
结论：由于配网、直流、冲换电的行业情况都比较差，公司2014年的经营压力很大。从总体经营上看，后续外部行业环境要明显好于2014年，特别是特高压直流业务。同时，公司这几年治理不断好转，财务情况更健康。判断公司未来发展会更良性，2015年直流业务可能带来比较显著的弹性。
投资建议：建议逐步买入。
关键词：略。
问：公司近期有一些人事调整，是什么类型?1、公司近期公告的副总经理辞职，是正常变动(升职到集团)，同时还有一部分中层有调整。
2、公司进入国网体系，人才培养更健全、现代化，对职能部门、产业部门的交流、轮岗更重视，有利于培养复合型、经营型队伍。
问：2014年配网盈利情况下降，直流业务和冲换电业务行业比较差，对公司影响怎样?电表业务情况?1、这几块业务确实都压力比较大，公司2014年业绩预增过，是依靠公司全体员工的努力和管理强化实现的，也是扎实的。
2、配网业务2014年盈利有下滑，因为国网2014年配网招标也不多，另外山东项目进入尾声。后续国家还是会对用电、城市配网加大重视，公司会积极跟进。
3、直流业务，原来根据公司与大客户的进度判断，估计2014年能在有3条新项目落地(两条国内，一条巴西项目，后来巴西一期项目另外招标了)，而实际上年底才有一条(宁东‐浙江)。
4、冲换电业务由于下游市场没有起来，国网也开始控制了进度，把城市冲换电业务开放给了社会资本。
5、电表业务的势头好，总体规模已跃居行业前五。
问：公司收入增速不高，盈利还有提升空间吗?1、公司2014年前几个季度收入增速都不是太高，利润增速较高的原因，一方面是产品结构调整，公司与许继集团都开始强化管理，对低毛利、回款差的业务进行严格控制，订单质量大幅好转(例如集团的微网新能源业务，2013年有20亿左右，因为回款差、盈利不好，2014年压缩到只有几亿元)。
2、同时，公司进入国网体系后，加强了投入产出的控制，精益化的贡献比较大;公司的营销、采购进一步规范化和集中化，经营管理水平又上了一个台阶。
3、公司经营管理越来越规范，公司2014年的经营业绩是扎实的。未来公司业务情况会比较规范，订单质量、盈利质量有望有不错的基础。
问：2014年阀部分的直流业务情况?新增订单情况?转接订单情况?1、溪洛渡‐浙江中标后在2014年交货，舟山柔性直流项目收入形成在2014年(五端直流，公司中标2端)。
2、原来对巴西直流项目有很高预期，但后来因为各种原因没做成(重新招标给了外资)。
3、新增订单，在国网市场压力比较大，公司原来预计国网有希望有2个直流，但到2014年底才有宁东‐浙江项目开动(12月公布中标结果，宁东‐浙江特高压的近7.9亿元)。
4、南网市场，公司中标南网鲁西背靠背、金中直流两个项目(合计5亿元左右)，另外观音岩直流的控制保护，公司也中标了;南网3个项目是公司2014年直流业务的重要支撑(交货都主要在2015年)。
5、直流业务的转接订单，因为宁东‐浙江计入2014年订单，所以转接订单还有较大增量(2014年转接到2015年的订单可能有13亿元含税，2013年转接到2014年在8‐9亿元左右)。
问：公司的直流业务分公司布局?对应市场规模?维护市场情况?1、公司的直流分换流阀、控制保护、直流场三块。
2、市场规模方面要根据项目的规模、特点来看，正负800kV直流项目，如锦屏‐苏南这种工程，阀在7‐8亿元左右，一般送端与受端又有一定差异;控制保护这几年价格有所下降，规模大的可能有1.5‐2亿元左右;直流场也要看包怎么划分，大的一个端有7亿元多的业务规模。
3、有些200kV、400kV直流项目，因为容量小电压低，造价就差别很大。交流特高压项目的保护，价值量比直流的也要小很多(直流的控制保护是一起招)。
4、维护市场要分开看，如果是常规的维护要小一些，这方面一年有几千万收入。但涉及到老的直流改造，就会大一些，葛洲坝‐南桥改造规模就比较大(2014年可能将近1亿元)。
南网的天广直流运行近20年了，公司也在跟进(据说广东这一侧，有可能建成柔性直流)。
问：公司的直流业务实力怎么看?柔性直流情况?哈密‐郑州直流送端故障后，对公司是不是机会?厦门示范工程没有中标原因?1、许继的控制保护是国家支持的，但换流阀是自身发展为主，没有得到国家直接支持(因为当时西电已引进过)。
2、公司集成能力强，直流业务在南网、国网市场评价都比较高，南网的换流阀主要是西电与公司竞争(另外四方中标过南网一个项目)，国网有西电、公司、普瑞三家竞争。控制保护主要还是原来的几家保护企业竞争。
