特高压建设支撑多个国家战略推进，解决社会痛点，大规模开建已获国家高层认可。特高压建设是我国能源结构调整战略、环保战略以及“一路一带”走出去战略的重要支撑。由于我国能源结构的不合理以及资源禀赋地与资源负荷地远距离分离决定了特高压建设在中国大规模推广是必然，而在习近平主席提出的“一路一带”战略框架下，电力设备走出去需要国际名片，特高压作为中国少有的国际标准以中国为准的行业，将带动电力设备出口的增加。从2014年以来国家领导人以及能源局、发改委对电力外送通道和能源基地建设的表态来看，未来特高压大规模、常态化开建已经获得国家高层和政策制定部门的认可。
2015年是特高压放量之年，国家电网年度工作会议进一步释放未来庞大建设规划：我们认为2015年特高压的放量主要体现在两个方面，一个方面从最保守的角度来看，2015年也将有2交4直特高压获得核准(只考虑2014年批复的4交4直方案以及南方电网的滇西北到广东特高压直流);另一方面，考虑到国家电网年度工作会议的“6交8直”方案，如果该规划能够顺利兑现，2015年特高压核准将爆发性增长，预计投资金额将高达近3000亿。此外国家电网还提出了启动国内“一交四直”以及四条国际互联特高压、超高压线路的可研，为特高压建设的持续性奠定基础。
从三个方面筛选特高压投资机会、最为看好输变电设备的业绩弹性：对于特高压大规模建设推进带来的投资机会应该从如下几个维度筛选：(1)特高压建设线路中，输变电设备投资将大增。(2)特高压建设有利于我国新能源并网占比增加，将利好新能源产业链公司。(3)特高压送端坑口电站配套电源规模巨大，且坑口电站大部分位于西北部缺水区域，将带来电站节水环节的机会。
其中特高压输变电设备估值低、弹性大、受益最直接，我们最为看好。
投资建议：特高压输变电设备，从估值、业绩弹性以及预期反转的角度综合考虑我们强烈推荐平高电气、许继电气、大连电瓷;新能源方面，光热看好首航节能，风电看好金风科技、华仪电气，光伏看好隆基股份、京运通;线路送出端的投资机会我们看好首航节能和特变电工，首航节能是电站空冷的龙头，特变电工在送端拥有煤炭、火电厂以及风电和光伏等资源。
风险提示：1)电网投资低于预期的风险;2)国家电网特高压建设规划没有如期兑现的风险;3)特高压海外拓展、国际互联无法顺利推进的风险。
