北极星电力网了解到，国投电力由于近日国家发展和改革委员会印发了《关于进一步疏导环保电价矛盾的通知》(发改价格〔2014〕1908 号)，为进一步疏导燃煤发电企业脱硝、除尘等环保电价矛盾，推进部分地区工商业用电同价，决定适当调整相关电价而发布关于电价调整的公告。
根据国家发展和改革委员会通知，公司国投电力燃煤发电企业所在省份的上网电价调整情况如下：
本次电价调整，公司所属国投伊犁能源开发有限公司的上网电价未作调整。 以上电价调整自 2014 年 9 月 1 日起执行。
此次上网电价调整后, 按照公司控股燃煤发电企业9-12月份预计上网电量加权平均计算,预计公司控股燃煤发电企业平均上网电价将降低 0.0059 元/千瓦时。
新能源车消费市场最大的忧虑是，使用便利性缺失。公共充电站建设速度仍然太慢，截至2013年底，充换电站建设的主要企业国家电网[微博]已建成的充换电站只有400座，交流充电桩1.9万台。国家目标是2015年建成4000座充换电站。
而地方政府此前立下了新能源汽车推广“军令状”，深圳从2013年到2015年，推广目标是3.5万辆，同期北京和上海的目标分别是3.5万辆和1.3万辆。“作为响应中央的号召，各个地方政府在暗暗‘竞赛’，目标是自己上报的，能不能完成才是中央最后对地方的看法，现在地方比中央还急。”
所以地方对于充电设施补贴很积极。在充电桩建设上，深圳计划“桩车比”（充电桩和新能源车的比例）1∶5配建出租车快速充电桩，按1∶1.5配建私家车、专用车慢速充电桩；北京下了“死任务”，年底前建成1000根充电桩。
但现实的矛盾是，已经建成的很多充电桩还在闲置，深圳重点建设小区莲花二村停车场共安装60个充电桩，目前几乎没有使用。谁会在这桩生意上投资？
“这个是个大问题，唯一的办法就是政府先投入，具体办法就是对充电设施进行补贴，包括拿地优惠。以减少社会资本前期投入。”上述人士称。杭州政府不久前，就免费为特斯拉提供土地，在杭州建了一个充电站。
在购车补贴上，政府采用中央、省市级、区级的三到四级补贴政策，累计补贴较大。充电设施建设补贴也借鉴上述模式，采用两到三级政府补贴方式。“中央和市级补贴是定下的，省级和区级政府的补贴依照当地的地方财政实际情况，自行作出补贴。充电设施补贴额度应该大一点，如果不撬动社会资本，推广新能源汽车就很艰难。”深圳相关人士称。
深圳的补贴政策一个月前就已经制定，但目前还没有出台。深圳充换电站建设补贴是按照该充换电站的充电设备投资设定的，金额为充电设备投入的30%，充电设备投资纳入补贴的封顶额为100万元，也就是最高补贴30万元。
“如果中央再进行相等额度的补贴，除了拿地成本，充电设备的投入已经不大。”上述深圳相关人士认为，这次很可能引来社会资本，一旦规模形成，就会进入良性循环。
如果按照上述消息人士所称，用加油站的税费收入进行投入，补贴总预算将非常巨大，可能涉及到千亿元资金。
体系性推广最有效
地方政府的个性化政策，对新能源汽车推广效果会产生截然不同的效果。以比亚迪(行情,问诊)为例，今年上半年其新能源汽车产品的销量最大的城市，不是推广最积极的深圳，而是上海。
比亚迪混合动力车秦上半年销量近5500台，未交付订单超8000台，其中上海的订销就超过2000台。原因是上海的补贴力度最大，除了将插电式混动车纳入目录，享受3万元的市级地方补贴外，同时区级财政再给予1.5万至2万的补贴。
更具推动性的是，上海的传统燃油车牌照费用高达7万元，而购买新能源汽车可以享用专用新能源车牌，而且几乎不用拍牌的等候时间。
据比亚迪戴姆勒公司相关人士称，其共同打造的新能源汽车品牌腾势，第一款产品的上市第一站也选在了上海，预计将于9月下旬推出。目前，其在北京、上海、深圳、南京、杭州建立了销售店，预计车主充电主要通过私人壁挂式或充电桩解决。
深圳因为没有出台限购政策，所以没有相对上海的比较优势。一位深圳政府知情人士透露，深圳不排除出台限行等行政性措施。“不仅仅是因为拥堵，这也是推广新能源汽车的重要举措，使用传统车的便利性渐渐消失，但对新能源车不限行，使用便利能很大地促进消费。”
有人认为，国家该补贴的补贴了，该限制的限制了，下一步推广新能源汽车可能没有措施了。但根据深圳推广的经验，全方位体系性的推广措施，还包括利用经济手段抑制传统车消费，同时给新能源汽车相应的经济鼓励，才是真正长效性动力。
比如，公共充电站投入大，那么先逐步完善小区、办公楼充电桩。“充电设备最大的问题是结构性问题，比如如何用大数据规划好建设密度，根据车辆和人口密度配备充电桩或壁柜式充电设备。比如新能源公务车，可以只在机关事业单位停车地库建设。”
很多城市开始制定在新建小区的配建充电设备比例，“这是长效机制，只要有车库，电动车的充电问题就可以解决。比较难解决的，大型的老式小区，没有专门停车位，本来停车困难，建充电桩会更加拥堵。”
今年3月，国务院副总理马凯在深圳新能源汽车推广讲话中，提出要完善7项政策体系性措施，目前包括购置税减免、电价等4项已经出台，接下来可能考虑的政策是新能源汽车绿色单独号牌、保险费政策、停车路桥费减免、征收燃油排污费等。（21世纪经济报道）
许继电气(行情,问诊):充换电站龙头地位得到验证
许继电气 000400
研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2014-06-24
许继电气发布公告，在国家电网公司“电动汽车充换电设备2014年第二批（含营销客户地理信息采录终端）”、“国家电网公司2014年高速公路城际快充网络建设”招标中。公司作为中标候选人预中标电动汽车充换电设备2014年第二批及高速公路城际快充网络建设项目约1.2亿元。
充换电站设备龙头地位得到验证:许继电气和国电南瑞(行情,问诊)在充换电设备屡次招标中都占到市场份额前两名，从本次招标公示的情况来看，也是如此。
充换电站大规模建设进入实质阶段:前几年充换电站的建设一直处于试点状态，从今年情况看，为推进新能源汽车的发展，各级政府和电网对建设充换电设臵都非常积极，都给出了建设规划并在实施。国网公司充换电设备集中招标已经完成了两批，天津充换电站招标也已经完成，计划外的京港澳、京沪、青银高速公路充换电站建设从宣布到开始设备招标时间非常短。近期国网电网发布文件开放充换电站市场。所有这些都表明充换电站大规模建设进入实质阶段。
增长确定:为解决环保问题，2014年将加大对特高压、配电网、电动汽车的投入。许继电气在这三个方面都是建设的主力军，将极大受益。国家能源局要推进的12条西电东送线路中有特高压直流5条，预计今年至少2条线路将获得核准，柔性直流公司注入之后，上市公司不但有控制保护还有了换流阀业务。配网今年正式开始建设，预计市场也是成倍增长。
投资建议:我们维持公司盈利预测，预测2014-2016年EPS分别为1.06元、1.41元、1.86元，同比增速；维持目标价位30元（除权之前目标价44元），维持“买入-A”投资评级。
风险提示:电网建设进度不达预期风险。
万马股份(行情,问诊):分布式盈利模式逐步明晰 充电桩做稳国内 放眼国际
万马股份 002276
研究机构：海通证券(行情,问诊) 分析师：牛品，房青 撰写日期：2014-07-14
1.分布式光伏:盈利模式逐步明晰
1.1万马、国电通携手始末
3月14日，公司与国电通签订《云光伏产业战略合作框架协议》。就投资设立云光伏产业公司、云光伏运营服务公司达成战略合作意向。产业、运营服务公司业务定位及规划详见我们此前的报告《万马股份（002276）-电缆、光伏、充电桩齐发展》。
万马、国电通携手，源于浙江省欲大力发展分布式光伏。补贴发放、并网、结算等一直是分布式光伏电站运作的难点所在，需要第三方出具发用电等数据。国电通为国网系公司，通信、软件技术实力较强，一方面具备建立电站监控平台的技术实力，另一方面也可以协助加快电站备案、落实补贴发放。因此国电通成为浙江省推进分布式产业的良好选择。
万马介入该合作，源于民营资本介入分布式为大势所趋。5月27日，国网召发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》（修订版），提出引入社会投资参与分布式电源并网。浙江省挑选数家民营企业与国电通接洽，万马在电力领域销售网络强大，对于电网认识较为深刻，最终被选定。
1.2盈利模式逐步清晰
公司分布式服务如何开展，如何盈利，是前期市场关注的核心问题。6月16日，公司与国电通的合资公司-浙江电腾云光伏成立，合作进入实质性启动阶段。伴随着公司的成立，公司对于该业务的规划逐步明晰。
伴随合资公司的成立，公司云光伏服务模式、盈利模式亦逐步明晰，主要包括以下五方面:
一:结算、补贴发放:分布式补贴获取流程复杂，需第三方数据。由于合作方国电通为国网系公司，平台可以协助电站投资方（A）完成建设、并网备案等流程，落实补贴发放。（B）平台对组件、逆变器、汇流箱进行监测。平台为开展EPC、运维服务、数据服务等提供基础和条件。
二:运维:我们判断可能的业务模式包括日常维护、清扫、维修、监控等。收费标准:跟发电量相关；单项或者全包给公司，定期付费。
我们判断以上两项业务近期实现的可行性最强。
三:EPC:随着运维业务的开展，公司对于电站的理解会逐步加深，开展总包成为可能。我们预计公司将于2015年拿到总包资质。
四:电站评估、验收:公司或依托国电通资源，涉足光伏电站验收。但该业务最终是否开展，存在一定不确定性。
五:数据服务:云光伏产业公司会积累电站运营大数据，有助于公司开展数据服务，提升集成能力。
2.充电桩:国网集采表现优异，积极考察海外市场
2.1国网集采表现优异
截至目前，国网已完成两批次充电设备招标，公司前瞻性布局，为表现最为优异的民营上市公司。
第一批公司中标交流桩156套，由于交流桩单价低，我们测算金额约200余万元，市场份额约5%。
第二批公司中标直流桩139套，我们测算金额近1000万元，市场份额约11%。
2.2放眼国际，探寻合作
7月8日，工信部长与德国总理宣布中德将于电动车充电标准开展合作，未来中德电动汽车的充电接口将完全统一。这意味着两国企业在充电桩领域将有频繁、深入的合作。公司董事长前期赴德国，对充电桩、电动车等市场进行了深度考察，积极探寻与先进企业的合作模式、契机。
3.电线电缆、材料
公司电力行业的线缆客户稳定，近年积极拓展轨交、风能等客户。2014年，公司将着力发展民用线缆（布电线等）。该产品无需新增设备投入，公司将注重团队、渠道、模式打造，目前已开通天猫网店，同时从民用消费品领域引进人才，建立核心团队。
材料方面，公司将以低烟无卤料、弹性体、3D材料为主要发展方向。
4.盈利预测与估值
我们预计2014-2016年公司每股收益分别达到0.29元、0.35元、0.40元，归属母公司净利润同比增速达22.06%、20.70%、15.76%。考虑到公司未来外延式发展存在增厚业绩的可能，给予公司2014年25-30倍市盈率，合理价值区间7.25-8.70元，维持公司“增持”的投资评级。
5.主要投资风险:公司分布式盈利模式的落实情况，充电桩业务进展低于预期，毛利率下降的风险。
特锐德(行情,问诊):进入二次创业战略转型的快速扩张阶段
特锐德 300001
研究机构：东北证券(行情,问诊) 分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-08-01
报告摘要:
公司已进入二次创业战略转型的快速扩张阶段。2011年动车事故是公司发展史的分水岭，之后公司进入二次创业阶段，在相对低迷的2011-2012年切实加强了公司基础管理建设，并大力进攻电力行业以分散之前对铁路行业的高度依赖，目前已形成了更为均衡分布的下游行业结构，2013-2014年是公司二次创业的快速扩张发展阶段，未来在一贯的专注战略下还会重视产融、平台、运营方面的战略转型。
公司用贴近用户的技术领先和高素质团队建设构筑更深的护城河。公司价值不在于研制单个核心基础元件或简单堆砌多个零部件，而是以系统集成的方式为客户提供整体解决方案，公司技术研发注重以适度超前的方式引领行业需求趋势，逐渐积累了贴近用户需求的应用型技术领先优势。同时，创始人高度重视打造一只高素质能战斗的团队，未来在员工普遍持股的方案下团队凝聚力会更强更巩固。
目标下游行业具有良好的发展前景，公司发展有望再上台阶。电网投资将继续保持稳步增长，为适应现代城市建设发展需求特点，类似公司近期推出的110kV配送式城市中心箱式变电站或引领城市新建变电站发展潮流；国网对10-35kV箱变进行集招采购有利于提高行业集中度，公司是该背景下的受益者。2014年铁路投资规模回到接近2010年的历史高位，作为公司传统强项领域订单斩获预期乐观。
电动汽车群智能充电系统彰显公司系统集成能力，也是新的商业运营模式的试水。公司开发的系统较好地解决了传统充电桩的弱点，做到了电网接入安全友好、不新增电网负荷投资下的建造成本优势，以及抓住用户体验痛点。在新能源汽车发展风口上，公司具备自己原创性的研究成果，但以运营服务收费的商业模式决定短期回报小。
盈利预测与投资建议:预测公司2014-2016年实现营业收入增长分别为45%、30%、25%，对应EPS分别为0.46、0.63、0.80元，对应当前股价市盈率为43、31、25倍，维持“增持”评级。风险提示:公司的电动汽车充电系统尚未成为行业标准，推进进程相对不确定。
科士达(行情,问诊)
公司是国内领先的机房一体化系统集成制造商，领先的新能源电力转换技术创新厂商，UPS产业领导者，高品质阀控式密封铅酸蓄电池专业制造商。公司主要致力于电力电子及新能源领域，产品涵盖UPS不间断电源、逆变电源、阀控式铅酸蓄电池、机房一体化设备、太阳能光伏逆变器等。公司参与国家西气东输二线东段UPS集中采购等国家级重点信息化工程，品牌在国内市场已具有较高的知名度和美誉度。公司获得“UPS服务用户满意度金奖”、“UPS服务用户满意度第一”、“中国计算机用户服务优质企业”、“最佳服务承诺兑现企业”等荣誉称号。
国电南瑞:首单轨交总包落地 PPP模式助业务拓展
国电南瑞 600406
研究机构：国泰君安证券 分析师：牟其峥，刘骁 撰写日期：2014-06-16
维持公司“增持”评级和25 元目标价。我们持续看好国电南瑞依靠领导行业的技术实力，一方面参与主要标准制定，一方面创新融资和建设模式，从2014 年起将从单一的电网单元逐步扩展到节能、轨交和新能源“四轮驱动”。南京宁和城轨一期PPP 项目中标即是力证，同时维持14 和15 年EPS 0.87、1.14 元预测。
轨交板块打响2014 年第一枪，中标的南京项目质地优良。公司公告与南瑞集团等四方组成的联合体中标南京宁和城际轨道交通一期工程PPP 项目，暂定金额为35.69 亿，我们预计主要为机电总包金额。
同时根据《南京日报》报道，宁和一期将于2015 年底通车，这预示着线路机电设备交付和施工主要集中2014 和2015 年，对业绩提振显著。
创新模式建设公共交通，或持续创造大额总包订单。机电总包对承包体的技术、生产、投融资和政府项目协调能力提出较高要求，同时利于公司加速推广包括信号系统在内的多项新产品实现“进口替代”。
考虑武汉项目推进和其他地区庞大的建设需求，我们认为公司轨交BT 模式有望实现常态化增长。
三大新业务成形，订单或于半年后逐步落地；电网审计过半，7 月后或迎投资建设提速。轨交板块获南京宁和一期项目，同时电力节能和新能源订单有望在6 月后落地。考虑电网审计7 月至8 月结束，行业投资建设提速预期明确，对应公司下半年订单和业绩增持见底回升。
风险提示:电网、轨交和新能源投资不达预期的风险。
思源电气(行情,问诊)
公司是国内知名的专业电力设备供应商，致力于为电力工业提供现代信息技术、新材料等高科技手段与传统电气结合的综合解决方案及产品。公司主要产品为高压开关、电力自动化设备、高压互感器、电力电容器、电抗器等，目前主要客户为国家电网公司和南方电网公司及其下属公司。公司依托技术创新和稳健经营，建立起具备完全自主知识产权的技术开发体系，获得了多项技术发明专利，拥有多项国家级重点新产品，主导产品及核心技术在国内处于领先地位。
南洋股份(行情,问诊)
公司主要生产电线电缆以及配套生产电线电缆用PVC料等产品，公司生产的NAN南牌电线电缆是国家免检产品，中国名牌产品，NAN南牌商标被认定为广东省著名商标，是广东省最大型生产电线电缆的企业，是国家经贸委全国城乡电网改造使用产品定点企业，ISO9001国际标准质量管理体系认证企业，国家重点高新技术企业，产品通过中国质量认证中心安全认证，取得CCC认证。
奥特迅(行情,问诊)
公司是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。国家级高新技术企业，公司销售额连续多年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。奥特迅秉持“拥有自主知识产权，独创行业换代产品”之理念，致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型电源技术在多领域的应用，研究开发的多项技术填补国内空白，产品有直流操作电源系列，核电安全电源系列，电动汽车充电站完整解决方案，通信高压直流电源系列。
主要应用在电动汽车、通信、核电、智能电网、太阳能储能、水电、风能等新能源领域。先后荣获“国家火炬计划项目”、“中国优秀民营科技企业”、“深圳市市级研究开发中心”、“深圳市优秀民营企业”、“深圳市高新技术十佳创业企业”、“深圳市守合同重信用企业”、“深圳市工业500强企业”、“国家重点新产品”、“广东省重点新产品”、“深圳市科技进步奖”等一系列荣誉。
成飞集成(行情,问诊):重组方案公布 未来防务公司唯一平台
成飞集成 002190
研究机构：长城证券 分析师：魏萌 撰写日期：2014-05-22
成飞集成经过4个月停牌于19日公告公司本次重大资产重组拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。同时，本次重组还将实施配套融资，即成飞集成拟向中航工业、华融公司、中航飞机(行情,问诊)、中航机电(行情,问诊)、中航投资、中航科工、中航电子(行情,问诊)、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份募集资金50亿元人民币。未来，公司由原有汽车业务向中航防务业务转型，并且将会成为中航工业集团唯一的防务资产上市公司平台。本次防务资产注入以后，大幅提升公司的盈利能力和发展空间。我们首次给出“强烈推荐”的投资评级。
公司业务转型，防务资产注入:此次资产注入以后，公司的主营业务将会发生重大转变，由原来的汽车零部件业务向防务飞机总装业务转变。
成飞和沈飞作为中航工业旗下战斗机研发和生产的主要单位。旗下有多款成熟战斗机型，如:歼10、歼11B 等。也有正在研发的歼15、歼20等。洪都科技是以空面导弹的研发和生产为主业的公司，主要产品具有适用范围广、精确打击等实战能力。我们预测公司营业收入和净利润通过本次资产注入将大幅提高，由原来的7.7 亿元增加到近230 亿元，净利润增加到近8 个亿。公司盈利能力大幅提升。
装备周期促成飞和沈飞主力机型放量:公司业务转型以后，正处于装备升级换代的周期里，因此公司未来3-4 年将受益于空军装备的提升。我们预测未来几年公司的营业收入将会保持20%以上的增长。净利润也同比例大幅提高。
配套融资50 亿集团内部消化，公司前景看好:公司这次资产注入过程中，同时公布50 亿的配套融资需求，由于中航集团极其看好公司未来发展，因此配套融资全部内部认购，持有期36 个月（如下表1 所示）。
从此举中不难看出中航集团整体对于公司未来三年的发展充满信心。
盈利预测与投资评级:我们根据成飞集团、沈飞集团、洪都科技及公司原有业务的发展，测算公司未来2014-2016 年营业收入为225.88 亿元、293.64 亿元和381.73 亿元，净利润为7.96 亿元、10.39 亿元和13.53 亿元。我们看好公司未来在中航防务业务的发展，我们初次给出“强烈推荐”的投资评级。
风险提示:资产注入和配套融资不能按时完成；飞机装备数量低于预期。
中恒电气(行情,问诊):继续看好4G 云计算和新能源带来的前景
中恒电气 002364
研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉 撰写日期：2014-07-31
投资要点:
维持21.6元目标价，维持“增持”评级:公司半年报公布EPS 0.18元， 基本符合市场和我们预期，同比增长29%，我们继续看好未来3年公司在基站电源、高压直流电源、能源信息化软件领域的发展前景，维持14/15/16年EPS 预测 0.48/0.67/1.00元，“增持”评级和21.6元的目标价。
2015年4G 基站电源增速可到24%:我们预测2015年基站建设总量在60万，只比2014年微增长9%，因此市场有些担心2015年基站电源增速将只有个位数，但我们预计由于2015年新建基站比例会从8%大幅提升到28%，而新建基站电源单价是改造基站电源单价的3-4倍，因此基站电源2015年利润同比增速可以达到24%，2013-16年利润复合增速38%。
高压直流电源利润2013-16年复合增长率147%:市场有些人认为高压直流的发展会非常缓慢，但是我们认为随着国内云计算IDC 建设加速、国标制定的持续推进、以及腾讯、电信规模商用的强示范效应，公司高压直流2013-16年利润复合增速有望达到147%。
能源信息化软件利润2013-16年复合增长率38%:能源信息化软件没有固守在火电的整定计算和生产管理系统，而是纵向扩张到电力规划咨询， 横向扩张到风电核能，从而使得2013-16年利润复合增速有望达到38%。
催化剂:运营商基站建设规划公告；高压直流招标公告；风电核能招标公告。
核心风险:基站电源价格下跌过快；高压直流竞争加剧导致中恒份额下降过快；风电核能核心技术储备不足导致竞争力弱。
动力源(行情,问诊)
公司是以功率电子学之电力电子技术为技术路线、致力于全面服务该技术应用领域的一家高科技上市公司，坐落于中关村(行情,问诊)科技园丰台园区。公司已推出的产品系列包括：智能高频通信开关电源、N+1冗余逆变器系统、UPS、应急电源（EPS）、电子空气净化机等。公司已具备了较强的研发能力，拥有全部产品的完整知识产权。在业务开展方面公司始终重视市场的开拓和营销网络的建设，在全国各地建立了6个区域市场部、30个直销办事处，形成了北京总部----区域市场部----办事处三级服务网络。所形成的立体营销能力和三层客户关系网络（客户管理层、客户执行层、客户操作层）已经具有较强的核心竞争优势。
