国家发改委、环保部、能源局12月9日发布《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》：对达到超低限值要求的燃煤发电企业给予上网电价支持，其中2016年1月1日以前和以后并网运行的机组上网电量每千瓦时分别加价1分钱和0.5分钱(含税)。上述补贴暂定执行到2017年底，2018年以后逐步统一和降低标准。地方制定更严格超低排放标准的，鼓励地方出台相关支持奖励政策措施。
发布超低排放电价补贴政策，对应“十一五”脱硫和“十二五”脱硝，从要求发布到补贴政策出台分别为2个月和4个月，超低排放的政策发布速度超以往。这次提标旨在治霾，因此执行力度将极大，有望复制12-14年的脱硝市场爆发状态。
补贴大大推动提高电厂改造积极性，市场空间千亿。1分钱补贴基本可以覆盖一半以上的超净排放运营成本，因此此刻出台将大大提高燃煤电厂超低排放改造的动力和积极性。“十一五”脱硫和“十二五”脱硝在相应的电价补贴政策出台后行业迎来爆发，由于东、中部地区的燃煤电厂需在2017年和2018年达到超低排放标准，结合此次的超低排放的补贴政策暂定执行到2017年底，无论从政策监管层面还是从经济性上考虑，预计2016年-2018年会是超低排放改造的高峰期，每年的市场空间有望达到200-250亿(“十三五”超低排放改造市场空间为800-1200亿).
建议关注清新环境(002573,股吧)：清新环境2015年已新签超20亿工程订单，超低排放电价补贴也会使公司的运营项目同时收益，预计公司在未来4-5年内可保持高增速。同时可关注龙净环保(600388,股吧)、菲达环保(600526,股吧)、中电远达(600292,股吧)等公司。
个股点睛
清新环境：超净市场放量启动，一体化技术独占鳌头
清新环境是一家集大型燃煤电厂烟气脱硫、脱硝、除尘技术研发、系统设计、装置建造及特许经营于一体的高新技术类环保企业。
超净排放市场放量，公司15-17 年EPC 业务营收年均增速达87.4%：公司借由自主研发的单塔一体化脱硫-除尘深度净化(SPC-3D)技术成功切入超净排放市场，受益该技术造价低、运营成本增加少、占地面积小、施工周期短等特点，预计公司超净排放改造业务将于15-17 年保持40%-50%的市场占有率，以及不低于30%的高毛利率，占据市场绝对龙头地位。
特许经营项目数量逐年递增，为公司提供稳定现金流：截至目前为止，公司脱硫、脱硝已签订特许经营订单累计装机容量达1870 万千瓦，受环境污染第三方治理的持续推广，我们预计公司特许经营项目稳步递增，每年脱硫、脱硝新增项目数量2 个左右，保持特许经营业务收入年均成长10%-15%，为公司提供稳定现金流。
湿法脱硫零补水，为公司带来新业绩增长点：为调整能源结构，完成“西电东送，北电南送”的目标，特高压及煤电基地加速建设，由于煤电基地多存在于富煤少水地区，为公司湿法脱硫零补水技术打开市场空间，我们预计16 年起公司每年至少可新增一个项目，17 年起每年滚动确认一个项目收入。
多因素发酵，超净市场放量或超预期：
我们认为能源局规划的超净排放改造或超预期提前超额完成：1、环保补贴电价为电企环保改造注入强大经济动力;2、用电需求疲软、清洁能源挤压致火电平均利用小时数下滑，火电供过于求格局已形成，环保质量将为竞争上网重要指标。
投资建议与评级：
我们预计公司2015-2017 年将EPS 分别为0.48 元、0.7 元、0.95 元，分别对应当前股价的45/31/23 倍PE。我们认为公司当前估值较低，不足以反应超净市场的放量增长以及公司的龙头地位，给予公司2016 年EPS的45 倍目标市盈率，对应目标价为31.58 元，首次给予“买入”评级。(来源：光大证券(601788,股吧))
中电远达：净利润增长41%、关注新业务拓展
利润同比增长 41%， 受投资收益影响较大
公司前三季度实现营业收入 26.56 亿元，同比增长 4.59%; 归属于上市公司净利润 3.09 亿元，同比增长 41.38%。 公司净利润增长主要由投资收益增加1.74 亿(出售西南证券(600369,股吧)股权)所致。 扣除该影响， 前三季度净利润同比下降约 18.22%。
单三季度净利润翻倍增长， 毛利率明显提升
单三季度公司营业收入 9.2 亿元，同比增长 23%;净利润 0.87 亿元，同比增长 99%。 受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响，公司前三季度毛利率18.01%，同比下滑 1.05 百分点;但三季度单季毛利率 20.65%， 高于过去 4个季度， 同比提升 4.8 个百分点。
多元化战略稳步迈进，先后布局污水、危废、 智慧监测等领域
公司多元化战略正稳步推，先后布局水务、危废、 环境大数据等领域。 污水处置方面， 公司签约朝阳、 凌源、北票等项目， 预期异地扩张仍将加速;危废方面，在已有核废料处置业务的基础上， 与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面，与雪迪龙(002658,股吧)、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司，布局当地智慧监测市场。
中电投唯一环保平台，国企改革、业务扩张预期强烈
预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.45 元、 0.39 元、 0.49 元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长，作为中电投旗下唯一的环保平台，特别是在中电投和国家核电合并后，其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力，后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。
风险提示
脱硝催化剂价格下跌; 新业务开展低于预期(来源：广发证券(000776,股吧))
