粤电力190亿项目引民资 专家争议公用事业改革

　　2014年2月28日晚间，粤电力A(4.87, -0.10, -2.01%)(000539.SZ)公告，公司签署了两项投资合作框架协议及发布了一项投资合作项目信息，分别为控股子公司广东粤电靖海发电有限公司(下称“靖海公司”)的惠来电厂5、6号机组项目、控股子公司广东粤电花都天然气热电有限公司(下称“花都热电公司”)的花都汽车产业基地热电冷联供项目、拟投资合作的控股子公司广东惠州平海发电厂有限公司(下称“平海公司”)的“平海发电厂一期扩建工程项目”，涉及资金达到190亿元。

　　据广东国资委网站消息，2月27日上午，广东省属国有企业与民间资本对接会召开。会上，共有10家省属企业与合作方现场签约，引入民间资本超过500亿元。

　　受此影响，3月3日，截至收盘，粤国资概念股佛塑科技(5.99, 0.16, 2.74%)(000973.SZ)、粤水电(002060.SZ)、广弘控股(7.59, -0.03, -0.39%)(000529.SZ)、珠江钢琴(9.16, -0.20, -2.14%)(002678.SZ)等纷纷涨停，粤电力A上涨1.84%，收报4.97元。

　　“我们发布的项目信息都在公告中，靖海、平海项目是在原有的基础上进行扩建，引进民资、混合所有制也是电力投资常用的一种模式。” 粤电力A董秘刘维在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“目前上市公司并没有收到关于广东国资改革正式的政策性文件。”

　　接受记者采访的多名业内人士指出，广东国资改革在全国走在前列，粤水电、粤电力等公用事业(1535.886, -18.30, -1.18%)企业最近都有新的动作，既能响应国家和广东省的号召，也对全国其他地方的国资改革有引领作用。不过也有专家指出，共同投资项目是引进民资的有效手段，但是国资一股独大、“说了算”的局面很难改善。

　　粤电力引“活水”

　　实际上，从上述投资公告可看出，粤电力在引进民资上早有动作。前述靖海公司、平海公司分别在2005年、2006年设立，粤电力分别持股65%、45%，为第一大股东，对花都热电公司亦持股65%。

　　“广东这边改革的力度特别大。”华南一位电力行业研究员指出，广东的改革超越了市场预期，作为国资委控股的上市公司，粤电力在股权和投资项目上引入民资，这样的动作响应了国家和广东省的号召。

　　“而对于民资来说，能够进入投资回报率比较稳定的行业，他们会比较积极。”该研究员表示，前期中石化放开下游成品油销售混营，就赢得了市场的追捧，除了电力之外，民资更希望进入回报率更诱人的能源行业。

　　粤电力A2013年业绩预报显示，2013年公司全年净利润变动区间为29.92亿元到34.01亿元，同比增加了70%到100%。

　　“公司的业绩与行业有关，2013年的煤价比2012年有大步回落，虽然四季度有所回升，但整体相当于2012年电煤价格比较高，成本得到降低，还有大机组的投产使得公司收入回升。”前述研究员分析，粤电力A的业绩比较稳定，这是民资持续参与投资的原因之一。

　　争议公用事业改革

　　“行业面比较宽、涉及资金量大，广东国资委在改革上是比较主动的。”这是中国企业研究院首席研究员李锦对前述接洽会的评价。他在肯定的同时，也提出了一定的质疑。

　　媒体曝光的54个项目资料显示，包括广晟有色(35.81, -0.86, -2.35%)(600259.SH)、粤水电等多家上市国企都挂出了项目，分别为广晟有色金属集团拟增发49%的股份、粤水电轨道交通建设引入战略投资者合作项目，不止是上述两家公司，涉及到各行各业的企业招商引资项目均以增资、股权转让、引入战略投资者为主。

　　公用事业的改革备受业内关注。广发证券(10.35, -0.11, -1.05%)在研报中指出，“在广东国企改革主题中，我们在前期建议市场关注广新系的竞争性行业公司星湖科技(5.95, -0.14, -2.30%)，佛塑科技之外，建议市场增加对粤水电等公用事业国企的关注”。

　　“民航、冶金这些垄断性的行业分散出股权，这是国资改革的一个前提，入股是第一步。”李锦分析。
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　　“但是民营资本不应该只是投资者的角色。”他指出，民资的钱投进来了，下一步的改革是，不仅是把资本合在一起，而在产权和制度上有完善，在董事会成员和组织结构上，民营资本的人士不只是挂名，而是要有实质性的参与。

　　“如果这方面跟不上，那么民资可能成为国资的‘提款机’，改革就有可能变成国资变相的‘集资’行为。”李锦表示。

　　“用官方的话来说，经营效率可以得到提高，资金来源渠道更广。”在回答“粤电力的民资引入影响到底几何”的问题时，前述电力行业研究员表示，“但是目前只是开始，民营资本将来怎么做，还是看控股股东怎么说，目前股权分出去一点，对未来的业绩的提升可能没有太大的帮助，最根本的改革还是电力体制的改革。”前述电力行业研究员表示。

　　据了解，今年第二季度还将举办广东省国资系统推进混合所有制项目展示大会，再次面向民间资本集中推出混合所有制改制项目。