新能源汽车产量大超预期，产业链高歌猛进。工信部数据显示，根据机动车整车出厂合格证统计，2015年10月我国新能源汽车生产5.07万辆，同比增长8倍。2015年1~10月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍。其中，纯电动乘用车生产8.71万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产4.55万辆，同比增长3倍;纯电动商用车生产5.93万辆，同比增长9倍，插电式混合动力商用车生产1.50万辆，同比增长88%。投资者可以细分龙头分享成长盛宴。
未来增长依靠乘用车
10月产量数据再次印证了我们的观点：一方面，整个产业链健康有序发展，尤其是核心部件动力电池产能有序释放，为2015年电动车产销高增长奠定了良好基础。另一方面，2015年将是“十二五”规划阶段考核年，地方政府有冲量需求，后续新能源汽车产量与销量将持续超预期，11、12月份新能源汽车将会环比增加，我们预期2015年产量将达32万辆以上，有望突击35万辆，成为名副其实的拐点之年。同时预期2016年将达50万以上的产量，2020年将达200万辆以上产量。
根据工信部数据显示，纯电动商用车生产1.96万辆，同比增长4倍，大幅超过同期的插电式混合动力商用车的2倍同比增长。2015年1～10月，纯电动商用车生产5.93万辆，同比增长9倍，远超同期的插电式混合动力商用车的88%同比增长。其主要原因是根据《2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策》条款，2016年非标准商用车中6米<车长<8米以及8米<车长<10米较2015年的补贴将会滑坡明显，迫使车企将在2015年内集中抢装商用，以期获取更多的补贴。我们认为，非标准车(<10米)未来销量将会降低，但标准车将会延续增长的态势，实现车辆消费结构的合理过渡、转变。同时，纵观整个市场，乘用车将会是未来车企角逐的主要领域，我们看好在乘用车领域布局具有先发优势的比亚迪与江淮汽车。
动力电池快速放量
目前处于紧平衡的核心部件动力电池产能快速释放，例如，比亚迪的10GWh电池厂已在10月底全面投产，成为名副其实的全球最大规模的动力电池工厂;国轩高科4.5亿Ah顺利放量投产，南京3亿Ah的生产线也将于年底投产;长园集团参股的沃特玛现有3GWh产能投产。受益于动力电池的极速扩张，锂矿与其相应的加工产品大幅涨价，例如，电池级碳酸锂从年初4万多元每吨涨到现在的7.2万元每吨。我们认为，具有资源与技术优势的锂矿企业将是最大的受益者，强烈推荐天齐锂业、赣锋锂业以及ST融捷。
同时，上半年上游材料由于产能过剩，严重供过于求，价格持续下滑，近期随着动力电池产能的释放，材料厂商的产能利用率持续攀升，我们强烈建议布局优质的龙头包括新宙邦、沧州明珠、杉杉股份、天赐材料。此外，我们坚定看好动力电池增长所带来的锂电池设备投资机遇。我们认为，电池设备企业今明两年业绩有望爆发式增长，强烈建议关注上市公司赢合科技、先导股份与ST融捷。与材料、电池、设备的高歌猛进形成鲜明对比，电机在这一轮上涨中相对落后，有强烈的补涨需求，建议积极关注正海磁材、大洋电机、信质电机。
重仓细分优质龙头
新能源汽车产销两旺，增长确定，投资机会延伸至整个产业链，强烈建议布局优质龙头。从行业层面来看，当前经济处于下行触底阶段，而新能源汽车同比数倍增长，同时环比也大幅增长。我们认为，新能源汽车在5年内将有10倍的增长空间，显示出极大的成长性与巨大的投资机会。2015年销量开始突破1%的临界点，微观调研验证新能源车产业链配套逐步健全、技术快速发展和效率提升，各个环节成本也在相应快速下降，为未来电动车高速成长奠定了良好的产业基础。
强烈建议重仓细分优质龙头。锂矿企业：天齐锂业、ST融捷、赣锋锂业。六氟磷酸锂：天赐材料、多氟多。基础材料企业：新宙邦、杉杉股份、沧州明珠、天赐材料。动力电池企业：比亚迪、国轩高科、长园集团。电机电控企业：正海磁材、信质电机、汇川技术、大洋电机。锂电设备企业：赢合科技、先导股份、ST融捷，整车企业：比亚迪、江淮汽车、万向钱潮、宇通客车、金龙客车。充电桩：科士达、国电南瑞、奥特迅、许继电气。
