永清环保业绩预告,前三季度盈利 7298~8240万,同比上涨 55%~75%,验证我们9月1日发布报告判断公司进入业绩兑现拐点期的观点。除了大气治理和垃圾焚烧业务平稳发展,我们重点看好公司土壤修复业务的长期投资价值。
大气治理业务平稳发展,土壤修复业务增长加快。公司前三季度实现净利润7298~8240万,其中,1967万元为股权转让产生的非经常性损益。扣除非经常性损益,公司净利润增速为14%~34%,增长主要来源于大气治理业务和土壤修复业务的持续推进。我们预计四季度大气治理业务仍然平稳发展,垃圾焚烧业务带来增量业绩,而土壤修复业务增速有望加快。
土壤修复业务三个变化尚未得到市场充分反映。三个变化:技术上,公司现目前场地修复技术比较完善,并且收购美国IST 公司51%股权增强场地修复技术,农田修复技术正在试验中。目前行业内公司技术普遍处于中低端水平,公司位于重金属治理率先启动的湘江地区,有望在试点项目中率先培育出具有突破性的技术;市场上,公司在北京、上海、江苏组建团队,较早地切入全国市场;业绩释放上,三季度是公司的业绩释放转折点,公司目前主攻场地修复和农田修复,从在手订单和发展空间来看,未来业绩持续向好。
四季度订单获取有望加快。公司已签订“岳塘模式”下的竹埠港地区重污染面积达174万平方米,目前正在试点修复2万平方米(已签定实施的项目),未来拿单空间较大。近期,政府计划加快竹埠港地区修复,且年底有望启动易家坪地区的修复,我们认为公司四季度订单获取有望加快。其次,明年“土十条”出台后,部分地区将开启试点修复工程,公司有望率先获取更多大额订单。
永清环保土壤修复业务爆发性强,大气治理业务依靠超低排放订单稳定发展,垃圾焚烧业务平稳推进,兼具稳定性和爆发性,同时股权激励15~17年净利润增速50%、50%、30%,提供一定安全性。
