为加快高效配电变压器开发和推广应用，全面提升配电变压器能效水平，促进配电变压器产业结构升级，工信部、质检总局和发改委决定组织实施全国配电变压器能效提升计划。
计划提出，到2017年底，初步完成高耗能配电变压器的升级改造，高效配电变压器在网运行比例提高14%;建成较为完善的配套体系和规范的市场秩序，当年新增量中高效配电变压器占比达到70%;预计到2017年，累计推广高效配电变压器6亿千伏安，实现年节电94亿千瓦时，相当于节约标准煤310万吨，减排二氧化碳810万吨。作为变压器的关键原材料，计划还提出要支持国产非晶合金带材的研发。
统计显示，我国输配电损耗占全国发电量的6.6%左右，其中配电变压器损耗占到40-50%。以2013年全国发电量5.32万亿千瓦时计算，全国配电变压器电能损耗约1700亿千瓦时，相当于三峡电站2013年全年发电量(约1000亿千瓦时)的1.7倍，电能损耗十分严重。
截止目前，全国在网运行配电变压器中高效配电变压器比例不足8.5%，新增量中高效配电变压器占比仅为12%，产业发展相对滞后，节能潜力巨大。上市公司中，置信电气的非晶合金变压器技术、性能和产量均处于全球领先水平;特变电工去年12月曾宣布投资新型节能变压器研发制造项目;安泰科技是全球少数能够生产非晶带材企业之一。(来源：证券时报)
置信电气：配网爆发将触发业绩弹性
公司发布 2015 年半年报
公司上半年收入 17.91 亿元，同比增长 18.80.%，归属于母公司净利润 0.31 亿元，同比下降 67.82%，经营现金流-3.84 亿元，同比收窄。
简评
收入增长主要来自贸易
公司上半年新增贸易收入 5.35 亿元，占总收入的 30%，为纯增量业务，直接推动公司收入增长。传统主营业务收入出现下滑，变压器的营业收入同比下降 15.91%，集成变电站的营业收入同比下降 23.66%，主要由于去年下半年开始由于电网反腐、审计等因素导致项目投资建设进度滞后。
利润下滑源于传统主营业务收入和毛利率均下滑
新增的贸易收入毛利率仅 2.78%，对利润贡献极小。传统主营业务中，非晶变收入下滑 37.7%，而硅钢变虽然收入上升 33.7%，但由于硅钢片价格的大幅上涨导致硅钢变毛利率减少 9.57 个百分点，大幅拖累业绩。
招标批次增加，非晶变占比提升
按照惯例，国网每年有两批次配变招标，今年可能会增加一个批次，整体招标数量将会大幅提升。同时，第一批招标中，非晶变占比由 25%上升至 47%，公司中标 2.4 万台，去年公司全年非晶变中标量为 3 万台。
配电网爆发在即，公司弹性显着
我们前瞻性地判断配电网将迎来投资爆发，核心逻辑是行业需求与稳增长需求的结合，近期出台的国家和各省的大规模农网改造规划已经充分印证。我们认为，配网将迎来 50%以上的投资增长。公司配网业务收入占到总营收的 75%以上，是非晶变的绝对龙头，弹性巨大，必将在这一次大规模配网建设中显着受益。
盈利预测
预计公司 2015、 16、 17 年 EPS 分别为 0.28、 0.43、 0.55 元，对应 PE 分别为 52、 35、 27 倍，维持“买入”评级，目标价 45 元。(中信建投)
安泰科技：“混改”新布局，非常“6+1”
多元化发展的金属新材料领头羊，打造核心“6+1”
公司控股股东是中国钢研，实际控制人是国资委。公司是国内金属新材料行业龙头，在粉末冶金、难熔超硬、非晶材料等领域具有全球领先的技术优势。公司近期积极谋求变革，聚焦“功能材料、非晶纳米晶材料、粉末冶金材料、焊接材料、超硬材料、高速工具材料”六大业务和一个孵化投资平台。在 “6+1” 业务板块推进混合所有制， 核心竞争力将大幅提高。2015 年初公司推出管理层股权投资计划，使管理层与股东利益更趋一致。
收购天龙钨钼，启动“混改”新布局
公司拟以 8.17 元/股价格非公开发行股份，总投资 10.36 亿元收购天龙钨钼 100%股权。天龙钨钼市场占有率高，2014 年营业收入 5.19 亿元，净利润 0.54 亿元。整合完成后，公司将自己的超硬难熔产业资产注入天龙钨钼，并放权民营团队进行管理。2015-2017 年天龙钨钼净利润承诺为 0.7、0.85、1.05 亿元;难熔资产整合部分协同利润预计为 0.4、0.5、0.6 亿元。预计公司会将难熔业务的这种“混改”模式作为模板推广到其他事业部。
国家“电改”东风至，非晶产业迎增长
非晶带材技术壁垒高，公司是全球仅有两家能够量产企业之一。非晶合金变压器可降低空载损耗 60%-80%。2015 年国家电网计划投资 4202 亿元建设电网，同比增幅 24%，投资金额创新高。预计每年对非晶带材需求12 万吨以上。公司新增 1.2 万吨(目前产能 4 万吨)非晶带材项目，预计2016 年达产，将进一步抢占该领域市场份额。
多家子公司筹备上市，金融资产增长可期
公司参股子公司黑旋风锯业近期在筹备深交所上市，公司控股的三英焊业正在筹备三板上市。一旦成功上市，公司金融资产将会迎来大幅增长。
给予“买入”评级
预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.09、 0.15 和 0.2 元，对应 PE 分别为 213、124 和 94 倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：产能投放不达预期风险，产品价格波动风险。(广发证券)
特变电工：积极投入张家口新能源产业
报告导读
公司公告了两个投资项目：1)控股公司“特变新能源”拟在河北张家口设立子公司，以其为主体投资 2.001 亿元建设电力设备产业园，研制、销售逆变器，获取开发风、光资源;2)与参股公司新疆众和对“天池能源”同比例增资扩股(公司持股 85.78%) ，天池能源拟投资建设新疆准东五彩湾北一电厂 2×660MW 坑口电站项目。我们认为，如实施顺利，将利好公司主业长期发展。维持“买入”评级。
投资要点
准东五彩湾北一电厂是准东-华东特高压工程配套电源项目
据公告，该项目是准东煤电基地的主力坑口火电厂之一、准东-华东特高压直流输电工程“疆电外送”配套电源项目。北一电厂 4×660MW 坑口电站由天池能源与大唐新疆发电有限公司合作建设，各自投资建设 2×660MW 坑口电站并运营。按年均发电 5,500 小时测算，该项目有望实现年均收入 13.33亿元、净利润 3.98 亿元，其建设将助力公司借煤炭资源优势实施煤电转化。
张家口产业园将建 1.5GW 逆变器年产能，风光发电配额有望超过 3GW
据公告，张家口产业园将建成 1500MW (1.5GW) 光伏逆变器年产能，达产后年收入 3.75 亿元，利润总额 0.22 亿元， 投资回收期 6.3 年。 当地政府承诺将张家口地区的风光资源优先给予“特变新能源”开发。张家口公司设立后，将给“特变新能源”配置 300MW 风光资源，最终配置总量将达到 3GW 以上。
盈利预测及估值
暂不考虑新能源业务拆分预期，我们预计，当前股本下，公司现有资产于2015~2017 年将分别实现 EPS 0.66 元、 0.81 元、 0.97 元，净利润同比增长 30.7%、21.5%、20.9%，对应 18.6 倍、15.3 倍、12.6 倍 P/E，于行业内偏低。维持“买入”评级。
