在内地股市狂飙的态势之下，“港A股”作为估值极低的另一极引发投资者关注。“港A股”核心逻辑其实就是港股市场上估值远远低于A股市场同类的二、三、四 线公司，但是众多“港A股”中选什么好?腾讯证券特约业内知名机构推出系列解读，系统为投资者分析“港A股”中的投资价值。
在前几期分析了“互联网+”、“自贸区”、“一带一路”、“纺织业”的港A股之后，本期关注点将继续关注环保业，从6月13日开始，由国家发展改革委 等14个部委联合开展的2015年全国节能宣传周13日正式启动，近期环保部通报了环保法执行后的情况，除此之外，京津冀方面大气污染治理规划即将启动编 制，能源局也在北方地区推广风电清洁能源，环境保护“十三五”规划编制也在推进中，可见国家后续政策扶持不断，环保行业将飨政策红包，在清洁能源推广和污 染治理方面还将不断加码。
腾讯“证券研究院”特约 前海智申分析师 梁缇
环境问题是当今国际社会普遍棘手的问题。近年来，中国的环境问题愈加严峻，面对日趋强化的资源环境约束，为了切实解决环境问题，政府颁布一系列支持性 政策法规，以规范和减少能源消耗，引导和促进节能环保产业发展。《“十二五”节能环保产业发展规划》指出，到2015年节能环保产业总产值达到4.5万亿 元，年均增长15%以上。环保部更在近日表示，“十三五”节能环保市场潜力巨大，总的社会投资有望达到17万亿。在国家强力推进污染治理以及着力发展节能 环保产业的大背景下，节能环保行业将迎重大历史发展机遇，成为国内最具成长性的朝阳行业之一。纵观两地市场，港股节能环保板块现仍处于价值洼地，从中挖掘 低价港A股，可谓时下港股环保投资热衷之事。
提升能源利用率 节能业务向好
低效的能源利用率是引发环境问题的诱因之一，如何提高能源利用率始终是困扰社会的难题，节能企业因此应运而生。然纵观两地上市节能企业，实属不多。A 股方面，智慧城市综合服务商达实智能(002421.SZ)专注于建筑节能业务，其中住宅智能业务规模已做到国内最大，与恒大、恒基等巨头形成战略合作伙 伴关系。港股节能企业更是具有稀缺性，领先的一体化综合节能服务商同方泰德(01206.HK)是港股中少有的节能企业，同方泰德深耕节能行业多年，其自 主研发的旗舰产品Techcon系列综合节能率高达45%，高于同业水准，多年来在建筑节能、工业节能等领域有效为用户提升能源利用率，竞争优势明显。
受惠行业政策红利 EMC潜力无限
合同能源管理(EMC)是发达国家普遍推行的、运用市场手段促进节能的服务机制，在中国节能市场方兴未艾，有研究表明，中国EMC市场的总项目投资将 从2014 的900 亿人民币快速增加至2020 年的18,570 亿人民币，潜在发展空间极大，不少节能企业参与EMC业务。A股方面，前文提及的达实智能(002421.SZ)自2006年起，就针对公司现存项目提供 基于EMC 模式节能服务，可谓EMC模式先行者。天壕节能(300332.SZ)是以EMC模式投资余热发电项目的节能服务公司，合同能源管理的典型企业，经过数年 发展已成为余热发电EMC龙头。港股方面，同方泰德(01206.HK)作为行业龙头，近年来凭借政府渠道优势，积极推行EMC模式完成多个城市节能改造 工程，并将独创的“政企银三位一体”模式延伸至省级工程，广受市场认可。现时同方泰德的市盈率约24倍，远低于达实智能(约57倍)和天壕节能(约68 倍)，市值约为55亿港元不及达实智能市值的一半，而作为节能市场关键受益者，公司EMC业务(目前占比不到20%)可实现跨越式发展，推动全年盈利上 升，估值修复空间较大。
迎互联网浪潮 重塑产业生态
今年两会，“互联网+”被提升到国家战略高度，“互联网+”概念广泛融合于各行业。节能环保产业作为高速发展的新兴产业，站在互联网风口下，势必受到 深远影响。桑德环境(000826.SZ)近年来不断收购环卫系统打造生态闭环，同时拓展易再生O2O平台线上业务，抢占再生资源领域入口。东江环保 (002672.SZ)与淘绿信息强强联合，开展O2O业务，实现废旧手机绿色化回收拆解。同方泰德(01206.HK)试水“互联网+”，自主研发E- cloud“节能云”平台，成功为重庆、武汉和湖南等省级城市建筑掌控能耗使用情况，制定更合理的节能管理机制。
目前港A股热潮难褪，A股互联网、军工板块热火朝天，港股对应板块也跟着水涨船高。现时节能环保板块虽落后热门板块，但多项国策有序推进，节能环保板 块稳中前进，尤其深港通有望年内开通，届时将有更多内地资金涌向港股市场，港股市场节能环保公司由于估值及市值的优势，未来上升空间有望进一步打开。
