受下游锂电池需求旺盛等因素推动,锂电池供不应求,5月29日赣锋锂业上调了碳酸锂的报价,电池级碳酸锂每吨涨5000元报55000元/吨,涨幅达10%。
主要观点
1. 国外锂资源龙头企业供给收缩及下游需求持续坚挺,今年锂资源价格仍存在上涨空间。供给方面,受南美锂盐供给国天气影响,国外锂资源龙头企业SQM、Rockwood、FMC 的锂矿资源供给明显收缩。需求方面,2011-2014年全球新能源汽车年均复合增长率超过87.2%,国内2015年1-4月新能源汽车累计生产3.44万辆,同比增长近300%。随着购买补贴、运营补贴等政策的落地和充电设施建设速度的加快,2015年新能源汽车销量将有望超过20万辆,对锂离子电池的需求将超过8.5GWh。在上游锂资源龙头企业供给收缩和下游车用锂离子电池需求持续坚挺的双重因素作用下,今年国内锂资源价格仍存在上涨空间,利好国内龙头锂资源企业。
2. 碳酸锂价格的上涨释放了明显的行业景气度上行信号,电池材料企业获协同发展机遇。从4月初到5月下旬,电池级碳酸锂价格从4.46万元/吨上涨至4.76 万吨,涨幅约为6.7%,此次赣锋锂业电池级碳酸锂价格涨幅高达10%,释放了更为明显的电池行业景气度上行信号,相关锂离子电池正极、负极、隔膜及电解液或已打开订单迅速增加窗口。
3. 上游原材料的价格上涨及下游整车企业的成本控制双重因素,将加速电池企业的产品结构升级及行业的优胜劣汰,龙头企业的竞争优势将进一步增强。电池级碳酸锂主要用于锂离子电池正极和电解质的生产,其价格上涨将直接带动正极材料、电解质的价格上涨,增加电池生产企业的成本压力。在整车企业等下游客户对电池成本控制要求逐渐提升的压力下,电池生产企业控制成本的主要途径包括(1)通过规模化生产效应减少材料成本对电池成本的影响;(2)提高工艺水平及生产自动化程度以提高产品良率、一致性;(3)进行技术及产品升级以增加高附加值产品比例。凭借在生产规模、技术水平等方面的优势,龙头企业的竞争优势将进一步增强。
4. 投资建议:锂资源方面,赣锋锂业、天齐锂业将直接在碳酸锂价格上调过程中受益;电池材料方面,推荐天赐材料(电解液)、沧州明珠(隔膜)等具备优质客户渠道的企业;电池方面,推荐具备技术、规模及渠道优势的动力电池龙头企业东源电器。
