家庭娱乐入口的争夺驱动宽带/有线网络价值从PE/PB角度向用户规模角度的互联网化估值体系重构,产业互联网(工业4.0)推动信息化投资新热潮。围绕网络价值重估,对电信运营商、电信设备、IDC/CDN/云服务相关互联网基础设施、大数据、互联网+转型六个方面将产生持续的投资机会。其次,下半年我们强烈看好海防信息化和北斗板块。
电信运营商:依托智能电视的成熟和快速普及,鹏博士发布“大麦电视”并推广“极清影院”、互联网教育/游戏/医疗等内容运营,歌华有线联合多省广电推动成立“中国电视院线联盟”,中国联通在天津、中国电信在四川的类“电视院线”模式――宽带/有线网络运营商占据牢固的家庭娱乐入口,构建围绕内容运营的新生态体系,得以重构互联化的估值体系。建议重点关注中国联通(叠加混改预期)、鹏博士和方正科技。
电信设备:结合了TMT板块中的相对估值洼地、互联网+趋势下的信息化投资新浪潮以及依托既有优势、各具特色的业务延伸与转型三个特点,电信设备下半年继续看好,建议关注星网锐捷,其次烽火通信、中兴通讯。
互联网基础设施(IDC/CDN/云服务):互联网发展、大数据浪潮、云计算推动2008~2013年国内IDC市场增长近7倍、年均30%,预期2015~2017年国内IDC市场将继续实现30%以上快速复合增长,CDN、云服务则保持更快增速。我们建议关注IDC新四大金刚――首选科华恒盛,其次关注转型IDC的龙宇燃油、朗源股份、宝信软件,同时看好光环新网、网宿科技的长期发展。
运营商大数据:运营商网络价值重构的另一方面,在于实名制下庞大的用户信用数据、互联网消费/娱乐等详细数据,在征信、互联网金融、数字营销领域的巨大市场价值。看好和运营商建立稳固合作关系,依托运营商大数据在征信、互联网金融、数字营销领域进行转型布局的互联网+公司,首选关注梅泰诺,其次关注东土科技、初灵信息、宜通世纪等。
互联网+转型:我们看好依托原有市场合作渠道、业务领域,通过合作关系延伸或商业模式重构推进互联网+转型的通信类公司,落地和成长前景相对明朗。重点关注星网锐捷、联络互动,其次互联网保险(邦讯技术、天源迪科)。
海防信息化与北斗板块:海外权益保障和南海、东海可预期未来的周边安全焦点,推动十三五海防(水上、水下)大投入,国防指挥体系的改革将从制度上保障海防信息化的大投入。同时,北斗2015年成本上、技术上迎来民用的规模爆发拐点,北斗军用则处于国防信息化的支柱地位,下半年看好。海防信息化我们建议关注海格通信、海兰信,北斗民用我们建议关注合众思壮、华力创通。
风险提示。行业增长低于预期。
