重磅政策6月望落地 钢铁行业有望度春风
近期在一带一路多个项目签订，发改委集中批复基建项目，PPP项目试点落地以及《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》6月将出台等多利好带动下，钢铁板块重回强势状态。截至发稿，今日早盘钢铁板块涨幅高达4.35%，其中韶钢松山、永兴特钢涨停，武钢股份涨6.9%，太钢不锈涨5.6%。
“一带一路”成国家战略带动钢铁企业走出去
“一带一路”成为国家战略，我国鼓励资本输出实现钢铁产能国际合作，“一带一路”沿线建设带动我国钢材出口，我国企业在国外投资建厂也开始规划。
首先，随着中亚、南亚、东南亚等地区的基础设施建设需求释放，以及全球雁阵产业梯度转移，“一带一路”沿线国家成为了全球钢铁消费的新增长点。统计口径看，“一带一路”沿线国家已经支撑起我国钢材出口，成就了在欧美反倾销大棒下的出口逆势增长，并且，相当多国家进口同比增速超过50%。
其次，中国钢铁企业已开始在中亚、南亚等地投资建厂。“一带一路”沿线的部分地区的资源丰富，拥有发展钢铁产业必备的原料，随着该地区政府的招商力度上升，带动我国钢铁企业走出去。进入2015年，河北钢铁集团、八一钢铁集团、酒钢集团以及马钢集团等企业境外投资，3月27日，中国中冶、马钢集团与瑞士福莱姆公司共同签署了哈萨克斯坦100万吨/年综合钢厂项目合资公司备忘录;甘肃酒钢集团也将在哈萨克斯坦投资建设生产基地。
目前，我国钢铁企业海外建厂处于萌动期，随着“一带一路”建设推进，我国钢铁企业海外投产规模将翻倍增长，“一带一路”沿线国家的投资潜力大。一季度我国对“一带一路”沿线国家直接投资额25.6亿美元，仅占我国对外直接投资的9.9%，这与“一带一路”沿线国家的现有经济规模不相称，也大幅低于我国对沿线国家28%的货物贸易出口占比。
发改委“组合拳”稳增长基建投资带动钢铁需求
从5月18日开始，国家发改委集中披露6个大型基建项目，包括济南至青岛高速铁路等4项铁路建设项目以及2项城市轨道交通的近期建设规划，预计投资总额达到2435.77亿元;5月20日，国家发改委又印发南京、南昌与呼和浩特3个城市的轨道交通建设规划，总投资额近2152亿元。国家发改委5月26日批复两个公路交通项目，其中湖北省嘉鱼长江公路大桥项目估算总投资约为30.4亿元;青海省扎麻隆至倒淌河公路改扩建工程项目估算总投资约为52.23亿元，总投资也超过80亿。
除批复基建项目外，国家发改委已在其门户网站上开辟了PPP项目库专栏，公开发布PPP推介项目。截至5月25日，首批公布的PPP项目多达1043个，总投资为1.97万亿元，涵盖水利、市政、交通、公共服务、资源环境等多个领域，PPP方面的政策也频频发布。 钢铁作为基建投资的重要原材料，也将率先受益于基建投资的增加。
除此之外，根据之前报道，《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》有望在6月份出台。业内人士分析，工信部此次推出钢铁产业转型计划，主要通过淘汰落后产能，高端材料设备升级，电子信息化三方面，对于钢铁行业结构做出进一步调整，届时钢铁行业有望成为资金的新关注点。
齐鲁证券首席分析师笃慧表示，国家稳增长政策再度发力，发改委发布1043个PPP项目，总投资高达1.97万亿元，项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。尽管前期持续的政策托底尚未反映在钢价上，下游钢材市场整体需求依然低迷，但目前经济接连寻底触及政府接受底线，在财政和货币政策日益宽松背景下，国家保增长倾向愈发强烈，下半年经济触底反弹依旧可期。虽然短期钢价依然承压，但长期而言，宏观经济企稳、市场需求回升将促进钢价反弹，A股中建议关注大钢崛起宝钢股份、武钢股份、重庆钢铁、新钢股份，转型类标的五矿发展、物产中拓、南钢股份。(来源：中国证券网)
南钢股份：电商转型全面推进
主要事件：公司公告系列转型推进动作，内容及点评如下：
收购境外环保资源： 公司全资子公司江苏金凯节能环保投资控股有限公司拟收购Fidelidade–Companhia de Seguros， S.A。的全资子公司FID II(HK) 100%股权。交易价格为14,458,985.94 欧元。FID II (HK)的主要资产包括ACE 投资基金50%财产份额、ACE GP 50%股权及ACE MANCO 50%股权;ACE 投资基金的主要投资方向为EDP(葡萄牙电力公司)旗下优质资产项目及其他与EDP 相关的清洁能源项目，主要为EDP 已建成并投入运营的经营性项目，现金流稳定，是类固定收益投资项目。此次收购为金凯环保节能公司成立后的首次并购，预计未来公司将继续整合境内外优质节能环保资源，与国际一流企业合资、合作，利用国际最先进技术，为相关行业提供节能环保产品解决方案和服务;
环保业务统一平台：公司全资子公司南京南钢产业发展有限公司以其持有的南京金瀚环保科技有限公司100%股权(对应出资额300 万元)及南京南钢嘉华新型建材有限公司50%股权(对应出资额8,800 万元)合计作价9,100 万元向公司的全资子公司金凯节能环保进行增资。增资完成后，金凯节能环保的注册资本将由50,000 万元增加至59,100 万元。这一整合动作反映了公司将节能环保投资控股公司打造成管理平台的意愿，将实现公司节能环保业务统一平台专业化运营，推动公司实现“钢铁+节能环保”的转型发展目标;
增资钢铁电商子公司：公司全资子公司南京南钢产业发展有限公司的全资子公司江苏金恒信息科技有限公司出资人民币1000 万元对金贸钢宝进行增资。本次增资完成后，金贸钢宝的注册资本将由10000 万元增加至11000 万元。增资将增强金贸钢宝电子商务有限公司的资本实力，有利于做大做强其旗下管理运营的互联网+钢材交易平台——fi金陵钢铁网。钢铁电商作市公司未来转型的方向之一，电商化将推动公司由传统制造业向现代服务业转型;
投资建议-重申买入：此次收购海外环保资产、整合环保平台、增资钢铁电商系列动作标志着公司转型的实质性全面推进，未来大股东将继续从各个方面积极支持公司向现代服务业转型发展，实现钢铁主业向价值链的上游提升、向下游产业链高端制造业延伸，并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。大股东培育的新业务、新业态，条件成熟后也将优先植入公司。目前公司从资本结构、员工激励机制、转型执行层面均已全方位就绪，未来成长空间打开，我们认为目前时点公司仍有较大的价值重估空间，重申买入评级。(齐鲁证券)
武钢股份：6月普钢出厂价维稳
事件描述
武钢股份今日公布2015 年6 月主要产品出厂价政策，主要品种调整如下：热轧：产品基价维持不变;轧板：产品基价维持不变;酸洗钢：所有品种下调60元/吨;冷板卷：产品基价维持不变;热镀锌：产品基价维持不变;彩涂：产品基价维持不变;线材、型材、无取向硅钢：维持价格不变。
事件评论
6 月普钢出厂价维稳，冷轧价格隐忧未解：在公司此次公布6 月热轧、冷轧出厂价均与5 月持平政策之后，三大钢厂6 月出厂价政策整体呈现热轧均维稳，冷轧仅鞍钢下调的状况。结合目前市场状况来看，即便武钢在前期宝钢公布冷轧价格6 月维稳政策示范效应之下，此次也保持冷轧出厂价平稳，我们并不认为这意味着6 月冷轧市场价格好转的概率更大：1)目前冷轧主要下游汽车、家电产量增速逐步下移未见好转，叠加景气时期扩建增量产能逐步释放提升供给压力，冷轧市场价格将持续承压;2)武钢向来出厂价相比市场价格较为强势，此次6 月出厂价持平也未必很好反映出市场一般情况。
此外，公司本次出厂价政策依然未涉及取向硅钢价格政策，但考虑到公司在国内取向硅钢领域的龙头地位，我们预计公司6 月取向硅钢价格与前期宝钢公布政策相当，整体仍有上涨但幅度有所减缓。
预计公司2015、2016 年实现EPS 为0.18 元、0.21 元，维持“推荐”评级。(长江证券)
宝钢股份：取向硅钢稳中有涨
事件描述
宝钢股份公布了2015 年6 月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：直属厂部及梅钢热轧汽车用钢产品维持不变;2、普冷：直属厂部及梅钢公司维持不变; 3、酸洗：直属厂部及梅钢公司产品，基价下调60 元/吨; 4、热镀锌：直属厂部及梅钢公司维持不变;5、电镀锌：维持不变;6、镀铝锌：基价下调50 元/吨;7、无取向硅钢：高牌号、高效产品维持不变，中低牌号产品下调80 元/吨;8、取向硅钢：B30G120、B30G130 上调200 元/吨，刻痕产品：B27R 普遍上调200 元/吨、B23R085 及以上产品上调200 元/吨， NSGO产品：B23P090 及以上产品上调200 元/吨，B27P110 及以上产品上调200 元/吨，其它维持不变。
事件评论
需求回暖预期致使6 月普钢持平，取向硅钢稳中略有上调：虽然近期现货市场价格依然跌势不改，但相比前期跌势已然趋缓，其中此前持续跌幅更大的热轧现货近期呈现企稳反弹迹象。同时，地产销售持续好转、财政刺激及政策宽松的累计效应有助于提振需求阶段性回暖预期，受此影响，钢材期货近期反弹幅度较大。在现货市场疲态减轻及期货市场预期好转的情况下，公司维持6 月普钢价格出厂价与5 月持平可以理解，尤其是在下游需求相对平稳的板材领域。此外，从历史数据来看，公司历年6 月普钢出厂价持平概率也相对较大。硅钢方面，公司6 月取向硅钢价格上调幅度虽然与5 月持平，但覆盖品种相比5 月却有所减少，同时，无取向硅钢价格中低牌号价格继续下调，显示出目前公司硅钢价格上调的强势程度略有缓解，下游厂商的成本压力增大或是主要原因。综合考虑，后期取向硅钢价格仍将维持稳中略强的态势，上涨幅度或较前期有所趋缓。
预计公司2015、2016 年的EPS 分别为0.35 元、0.42 元，维持“推荐”评级。(长江证券)
物产中拓：降低负债、支撑电商业务快速扩张
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物产中拓公告拟以7.35 元/股价格定增0.82 亿股，所募6 亿元资金扣除发行费用后净额将全部用于补充流动资金，定增股票均锁定36 个月。
事件评论
物产集团退出定增，发行股数缩减为0.82 亿股：与前次定增方案相比，本次定增对象中物产集团退出，仅包含天弘基金、博宇国际、合众鑫荣、合众鑫越等4 家。公司公告称，物产集团退出此次定增，是受限于法律规定及政策调整等客观因素，推想可能与公司股权已变更至终资集团并最终要划归给省交投集团有关，由此导致发行股数由原定约1.10 亿股缩减为目前的0.82 亿股。发行价格仍定为7.35 元/股，募集资金总额不超过6 亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，定增股票锁定期均为36 个月。本次发行不会导致发行人控制权发生变化，公司控股股东仍为综资公司，实际控制人依然为浙江省国资委。
降低负债及财务费用，支撑电商业务快速扩张：公司目前主要通过银行借款等负债经营方式补充流动资金，财务费用负担较重，2015 年1-3 月，公司的银行借款期末余额为8.43 亿元。本次非公开发行股票募集资金到位后，将改善公司的财务结构，降低财务费用，以2014 年年报为准，将公司利息支出与有息负债相比得出公司整体债务利率，从而预期此次定增募资6 亿将降低财务费用约0.23 亿元，以发行前股本计算并考虑25%所得税率，对应增厚EPS0.05 元。
此外，钢铁及冶金原料等大宗商品批发贸易和汽车经销及后服务均是典型的资金密集型行业，拥有充足的流动资金十分必要。本次再融资募集资金补充公司流动资金，将支撑公司电商与物流配送创新业务发展与扩张。其中，公司高星物流园项目已建成并投入运营，园区集合了专业仓储、剪切加工、高效配载、智能配供、专区服务及铁路到发的六大基础功能，同时未来将实现信息化集成服务、加工配送集成服务、物流金融集成服务三大高端物流功能，为公司更好的开发物流市场，不断扩大服务品种，提升规模与效益创造了有利条件。
彰显终极宿主交投集团积极推进公司电商业务发展决心：此前公司收到证监会非公开发行股票《恢复审查通知书》，表示公司非公开股票发行事项将继续推进，即说明公司暂不会有重组发生，电商业务未来将在浙江交投旗下经营，而此次募资也再次表明交投集团正积极推进公司电商业务发展。
由于此次定增尚未完成，暂不考虑其对公司盈利影响，预计公司2015 年、2016年EPS 分别为0.34、0.42 元，维持“推荐”评级。(长江证券)
五矿发展：钢铁电商“三国演义”上演
何文波任五矿集团董事长：其曾长期在宝钢集团工作，有着多年的钢铁和钢贸行业从业经历。
五矿发展或将加速业务电商化转型：五矿发展所在的行业已电商化趋势明显，不转型将面临被淘汰，在“互联网++”是政府战略且母公司主要领导又有着长期的钢铁和钢贸行业从业经历的背景下，我们认为五矿发展将大概率加快业务电商化转型。
五矿发展的钢贸闭环资源极为丰富：线上已有鑫益联平台，线下分公司早已全国布点且是国内最大的钢贸托盘商之一，有着现成的从钢厂到用户的端到端闭环业务，钢铁物流园可以向O2O 业务模式演进，拥有除银行之外的几乎所有金融牌照。
钢铁电商的“三国演义”开演：钢铁电商的终极之战正在开启，预计到2020 年钢铁电商的格局将基本定型，将形成钢厂电商、钢贸商电商和互联网电商各有一番天地的“三国演义”。其中，钢厂电商是魏国，代表是欧冶云商;钢贸商电商是吴国，代表是五矿发展;互联网电商是蜀国，代表是上海钢联和找钢网。
投资建议：基于五矿发展业务电商化转型将大概率加速的推测，我们全面上调对公司的预期，上调公司评级至买入-A，6 个月目标价35元，相对于2015 年71 倍PE.
风险提示：钢铁产业链资金断裂风险，业务电商化转型速度慢于预期。(安信证券)
新钢股份：内需疲弱叠加出口减少
事件描述
新钢股份今日发布2015 年1 季报，报告期内公司实现营业收入 62.53 亿元，同比下降26.71%;营业成本61.18 亿元，同比下降25.45%;实现归属于母公司所有者净利润-1.18 亿元，去年同期为-0.22 亿元;1 季度对应EPS 为-0.08元，2014 年4 季度EPS 为0.19 元。
事件评论
内需疲弱、出口减少，1 季度亏损同比扩大：在行业低迷的背景下，公司1 季度降价销货，带来产品销量同比增长约7%，但价格跌幅较大导致总收入同比依然大幅下降26.71%。此外，价格跌幅较大导致公司1 季度毛利率同比下降1.65 个百分点，最终使得公司1 季度亏损较大，成为2013 年以来单季度盈利最差阶段。对于公司而言，由于出口业务占比相对较大，2015 年1 季度价格跌幅较大应来自内需疲弱与出口减少两个方面同时作用。
环比方面，1 季度公司毛利率大幅跳水，环比降幅达13.88 个百分点，虽然公司加强降本增效力度使得费用总额减少3.73 亿元，但仍不足以扭转亏损局面。综合考虑行业表现及行业内其他公司来看，1 季度毛利率的大幅下滑，主要源于行业低迷，但也不排除存在一定结算模式上的差别影响。
扭亏依赖行业复苏：公司产品结构特点不够特出，中厚板占比也相对较大，此外下游造船业的持续低迷对公司经营产生了较大的影响，未来公司的业绩扭亏更多依赖行业的复苏。
预计公司2015、2016 年EPS 分别0.22 元、0.37 元，维持“谨慎推荐”评级。
