公司拟公开发行1700万新股,首发价格7.9元。6400万用于年产2200吨新型高效空气滤料扩建项目,3200万用于年产5000吨高效节能真空绝热板芯材产业化项目,827万用于洁净与环保技术研发测试中心建设项目。
受益节能环保和空气净化领域拉动,产品需求良好
玻璃纤维滤纸产品主要用于环保与空气净化领域,服务于微电子、生物制药、高端装备制造、新能源、新材料等新兴产业,受国家战略性新兴产业规划、大气染治理等有利因素的影响,行业处于快速发展阶段。该行业专业性强,进入门槛较高。国内企业起步晚,规模相对偏小。真空绝热板芯材产品主要用作冰箱、冰柜的保温节能材料,性能优越,对传统保温材料-聚氨酯泡沫板等具有很好的替代作用,能源危机、欧美日等国家推行家电节能计划等拉动产品需求。
公司重视创新,工艺技术领先,具备了与国际企业竞争的实力
在我国,玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材起步较晚,在技术和产品质量上均有差距。公司建立的科学的创新制度和体系,独特的、覆盖全生产流程的工艺技术优势、良好的质量控制能力,使得公司初步具备了与国际知名企业竞争的能力,成为国内领先的生产企业。公司是国内少数能够生产超高效玻璃纤维滤纸的企业,也是国内最早规模化生产真空绝热板芯材的企业之一,产品质量处于国内领先水平。公司产品的生产工艺较长,公司在每一个生产工段均形成了独特的工艺技术,构成了潜在竞争对手进入的壁垒。
目前产能利用率高,募投项目达产后产能翻番
目前玻璃纤维滤纸与芯材产品的产能利用率与产品产销率均达到了极限,全部在100%左右。募投项目实施后,产能均扩张近1倍,可以扭转公司目前的产能不足、承接订单能力有限的局面。公司玻璃纤维滤纸产能扩大后,将缩小公司与世界著名滤纸生产企业在生产规模上的差距。同时,募投项目拟采用瑞典STRAHM公司高速自动化设备,有助于提高产品质量。使用国外进口的自动控制系统、在线检测设备以及“冰箱专用VIP纳米芯材的制备方法”专利生产的真空绝热板,具有导热系数低、表面平整、结构均匀等特点。
合理价格区间16.2-18.9元
本次发行价格7.9元/股对应的2013年摊薄后市盈率为22.34倍。我们预计公司2014年收入2.17亿元,归属于母公司的净利润3657万元,基本每股收益0.54元。按照30~35倍PE测算,上市合理价格在16.2-18.9元。
