油价大跌对中国经济的影响是近日人们热议的话题。在减少原油进口支出、降低企业能源成本和改善百姓生活的同时，低油价其实还为中国能源行业海外并购创造了难得的机遇。外媒报道称，今年全球并购活动飙升至金融危机爆发以来的最高水平，能源业是并购活动最活跃的行业，石油服务企业哈利伯顿对贝克休斯的385亿美元收购被视为行业进一步整合的序曲。
中国国际问题研究院研究员、能源问题专家夏义善在接受本报记者专访时称，中国不应放过这个机会，企业能以更低价格得到海外油气资源，国家能源安全也将得到保障。为抓住机遇并降低风险，企业目前需要考虑油价还有没有下行空间，确定最佳并购时机，并购后还要决定油气何时开采。此外，并购大规模融资需求将为中资银行带来银团贷款机会。
并购潮一触即发
历史上，油价急跌特别是见底后，全球能源业会出现密集的并购活动，如在2008年至2009年。并购浪潮源于一些原油资产变得便宜，那些资金充裕的大型油企可从并购中受益。今年下半年，国际油价几乎腰斩，能源企业股价重挫，已经在调整资产估值和削减预算。西班牙第一大石油公司雷普索尔上周以83亿美元收购加拿大第五大独立原油生产商塔利斯曼能源公司。英国石油公司和壳牌石油集团最近几周均称，低油价提供了收购的机会。
“油价下跌导致资本撤出油气行业，中国油企因而有机会并购美国及其他地区的石油公司。”夏义善介绍，美国、俄罗斯原来对中国进入其原油勘探领域保持警惕，而现在可以更容易且以低价得到这些油气资源。同时，国内石油资源不能满足消费需求，原油对外依存度已超过60%且在不断上升，争取到海外油田有助于提升我国的能源安全，保障供给。
路透社援引一家投资银行的观点认为，最具有吸引力的收购目标是自身生产能力强且处于生产初期的公司，它们的盈亏平衡价格相对较低，介于每桶20美元至50美元之间，位于低风险地区并得到当地政府支持。这类公司包括英国天然气公司、专注非洲的勘探公司塔洛石油、奥菲尔能源以及科斯摩斯能源。数据显示，6月以来，塔洛石油和奥菲尔能源股价下跌了大约50%，英国天然气公司和科斯摩斯能源的股价也下跌了30%左右。
不仅如此，安永会计师事务所旗下全球油气主管戴尔·倪佳卡(DaleNijoka)表示，部分新兴市场的独立勘探和生产企业，接下来必须面对成本、现金流和债务问题，它们可能会在项目中寻求规模较大且资产负债表更有弹性的企业加入。在美国，因油价下跌打击获利能力，页岩油生产商可能会选择出售资产。分析认为，中国、印度及其他现金流强劲且需要扩大生产的国际石油公司将从收购规模较小的勘探企业和特殊服务提供商中受益。
把握并购和开采时机
低油价创造了并购良机，但中国油企还要注意其中的风险。明显的一点是，油价处于低位，现在开采生产并不盈利。夏义善认为，企业要把握两个时机，何时并购和何时开采。至于何时发起收购则依赖于油价是否见底、有没有继续下跌的空间。
油价见底意味着被并购企业的资产价格降至最低，自然是并购的最佳时机。上周至今，国际油价暴涨暴跌，反映当前点位多空双方斗争激烈。目前，市场主流观点是油价跌势放缓，但还没有反转。本周一，欧佩克最大产油国沙特石油部长欧那密表示，即使油价跌至每桶20美元也不会减产。油价当天再度大跌3%。分析指出，油价走势反转关键在于供需失衡状况出现变化，如欧佩克、美国页岩油减产，全球经济出现一定好转。记者注意到，很多分析师认为现在采取行动时机过早。不过也有人表示，并购活动要经历一个复杂的过程，需要半年甚至一年的时间，现在着手开展有关调查和接触并不早。
选对并购时机只是将收购成本降至最低，但能否盈利更多地取决于低油价还将持续多久以及何时开采。若油价维持低位很长一段时间，企业将因不开采或者开采亏本而承受较大的财务风险。美国页岩油主要生产商大陆资源日前宣布已第二次削减明年的资本支出计划，并打算将明年开采的油井数量减少将近40%。“美国页岩油行业难以为继，资本大量抽出。”夏义善表示，在目前价位，中国油企开采并不盈利，而暂时不开采也将产生各种高昂的费用。
巨额融资带来银团贷款机会
能源资源行业的并购一般数额巨大，并购企业资金难以满足需要。“我国油气企业实际没有多少钱，并购资金主要依靠银行贷款。”夏义善介绍，银行是跟能源企业联系在一起的，在一项并购中需要石油厂家和银行共同参与。
记者注意到，并购通常由一家投行担任顾问，如果采用贷款的融资方式，由于金额巨大，单独某家银行无法承担，且相关监管机构有避免贷款过度集中的规定，所以通常采用银团贷款模式。一般来说，由一家银行牵头组成银团，向企业共同提供贷款。据银行业人士介绍，银团贷款对银行的吸引力不仅是贷款利息收益，按照国际惯例，银团贷款的牵头行一般可收取相当于筹资额1%至2%的银团安排费。
澳大利亚贸易与投资部长安德鲁·罗布此前在接受本报记者专访时称，在中国对澳大利亚的能源资源型产业投资当中，中资银行发挥着重要作用。一些大型企业，如宝钢、神华，其在澳投资都获得了中资银行在融资方面的巨大帮助。夏义善表示，我国外汇储备规模庞大，海外投资、并购的贷款可将其转化为海外资产，既有利于防止外汇缩水，也有利于增加海外收入占比。
