万亿环保资金涌入环保行业

国庆长假过后，环保股再度成为市场关注的重点。一方面，中央气象台10月7日发布了下半年首个霾黄色预警，表明随着北方冬季来临，雾霾又到了高发季节，将显著提升环保股市场关注度。另一方面，据相关报道，“十二五”前三年，我国环保投入每年以2000亿元以上的幅度增加，整个“十二五”期间，全社会环保投入预计将超过5万亿元。在资金持续支持以及季节性催化因素显现的背景下，分析人士预计环保板块四季度将进入持续活跃阶段。

三因素支撑环保股四季度持续活跃

国庆长假之后，沪深股市迎来“开门红”行情，市场呈现个股普涨的格局。这其中，今年以来始终表现平平的环保板块吸引了不少投资者关注的目光。截至周三收盘，WIND环保概念指数上涨1.55%，在主要概念指数中涨幅居前。其中，49只环保指数成分股中，昨日仅有6只个股出现下跌，实现上涨的个股多达37只，菲达环保、东江环保和安控科技涨幅居前，昨日分别上涨了5.70%、5.65%和5.41%。分析人士指出，四季度环保股利好因素逐渐丰富，预计昨日环保板块的上涨具备一定持续性。

短期来看，雾霾天气有可能成为环保板块上涨的催化剂。据媒体报道，中央气象台10月7日18时发布了今年下半年首个霾黄色预警，预计10月7日夜间到10月8日白天，北京东南部、天津西部、河北中南部、山东西北部、河南中北部及陕西关中等地的部分地区将有中度霾，局部地区将有重度霾。随着北方地区逐渐进入冬季，雾霾高发季节再度到来，天气因素有望不断强化市场对环保股的关注度。

中期来看，环保股同样具备两大坚实支撑。一方面，环保行业资金投入持续加大。有业内人士表示，为了治理雾霾等环保问题，我国近年的环保投入持续高企。据相关统计，“十二五”前三年，我国环保投入每年以2000亿元以上的幅度增加，2011年投入6026亿元，2012年投入8253亿元，2013年投入超过1万亿元。整个“十二五”期间，全社会环保投入预计将超过5万亿元，这其中包括政府、金融机构、企业和社会的投资。业内人士预计，2014年全国财政节能环保的投入还会有较大幅度的增长，比如大气污染防治行动计划实施之后，全社会的投入有可能超过1.7万亿元;又比如今年还将出台水污染防治行动计划，这又是一大笔投资。

另一方面，政策支持力度不断加大。以北京为例，《北京市大气污染防治条例》已由北京市第十四届人民代表大会第二次会议于2014年1月22日通过，自2014年3月1日起施行。该法规分为总则、共同防治、重点污染物排放总量控制、固定污染源污染防治、机动车和非道路移动机械排放污染防治、扬尘污染防治、法律责任等章节，其中法律责任有40条，大约占了三分之一，体现出严防严治、重拳治污的决心。

关注环保细分行业龙头

在上述短中期积极因素的持续作用下，分析人士认为环保板块四季度有望迎来持续活跃的走势。但值得注意的是，当前环保板块整体估值并不便宜。

德邦证券分析师指出，截至2014年9月底，环保行业PE为29.7倍(行业均值)，PB为4.7倍。虽然作为我国战略性新兴产业，环保行业未来发展前景极为广阔，但考虑到目前环保板块相对于沪深300较高的估值溢价，行业整体大幅上涨的空间有限，投资者更应关注具有核心优势的细分行业龙头。

分析人士认为，从细分行业来看，环保股的投资机会还是比较丰富的。比如，从2011年10月中国多个城市持续出现雾霾天气开始，到PM2.5这个环境技术名词闯入公众视野，严重的空气污染让消费者开始关注自身健康问题。由于大部分人在室内的时间更长，室内空气质量对人们就显得更为重要，所以雾霾经济衍生品—空气净化器开始被越来越多的人关注，原先一直不温不火的国内空气净化器市场在2013年陡然升温，销售规模迅速增长。据中怡康测算，2014年空气净化器全年同比增幅有望达到61%，且预计将继续保持大幅增长。

又比如，9月下旬，发改委、环保部、能源局联合印发《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》，提出东中部燃煤机组废气污染物排放限值向燃气机组看齐，相当于变相提标。对此，中金公司研究报告指出，这是继2013年下半年环保电价上调政策后的又一有力举措，利好烟气治理工程商。此外，中金公司还建议投资者关注环保行业政策面的持续刺激。临近“十二五”收官年份，预计前期政策的落实力度会加大。

还比如，近期多家媒体报道《水污染防治行动计划》将上报国务院，10月份出台概率较大。根据此前环保部及相关人士的表态，水十条总投资需求预计超过2万亿元，工业污水处理和城镇污水处理的提标改造将是重点内容，高性能膜技术将成为重点推介技术之一。对此，重大环保政策出台前后往往促成相关环保股行情演绎的最高峰。回顾环保板块的历史走势，2010年11月节能环保产业规划出台前后，是环保板块行情的最高峰;2013年9月大气污染防治规划出台，其前后的9-10月间是大气板块行情演绎的最高峰，因此建议关注充分受益于膜法水处理应用推广的行业龙头企业。